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实验报告 课程名称 投资学 实验项目名称 债券久期的几种算法 班级与班级代码 09投资3班 实验室名称（或课室） 专 业 投资学 任课教师 朱顺全 学 号： 09250590222 姓 名： 李嘉毅 实验日期： 2011 年 12 月 25 日 广东商学院教务处 制 姓名 李嘉毅 实验报告成绩 评语： 指导教师（签名） 年 月 日 说明：指导教师评分后，实验报告交院（系）办公室保存。 一、实验目的 通过上机实验，使学生充分理解Excel软件系统管理和基本原理,掌握债券久期、修正久期和凸度的计算，学会债券久期的影响因素分析，建立动态计算的债券久期模型，并学会利用久期知识精确预测债券价格。 二、实验内容 利用Excel 进行久期和凸度的计算，建立动态的久期分析模型；利用久期精确预测债券的未来价格。 三、实验步骤 1、基本久期的计算。 假设有两个债券，债券A刚刚发行，其面值为1000元，票面利率与市场利率相同，均为7%，期限为8年。债券B是五年前发行的，其面值为1000元，票面利率为11%，期限为13年，还有8年到期。计算债券A与债券B的久期。 计算步骤：以债券A为例，计算久期。 （1）建立一个工作表，输入数据， 如图中的B2、B5：B12区域所示。在EXCEL中，计算债券的价格也就是求一组现金流现值，首先可以采用NPV函数求解债券A的价格。 （2）选择C5单元格，在编辑栏中输入公式=A5*B5/($B$14*(1+$B$2)^A5),单击确认按钮。运用自动填充单元格命令即可求出C5：C12单元格区域的值。 （3）选择C14单元格，键入“=sum(c5:c12)” （4）单击[确定]按钮，计算结果在C14 单元格，同理可以求出债券B的久期。 从计算结果来看，虽然债券A与债券B的到期期限都是8年，但债券A的久期大于债券B的久期。 2、用修正久期公式计算修正久期 如果市场利率上升10%，即从7%上升到7.7% （1）求修正久期。在单元格C18输入=C14/（1+B2），单击确认键即可得到A的修正久期。B同理，结果见下表。 2、久期作为债券价格相对利率的弹性的计算。 已知债券A刚刚发行，其面值为1000元，票面利率为7%，期限为8年；债券B是4年前发行的，其面值为1000元，票面利率为11%，期限为12年，还有8年到期。假设市场利率（贴现率）从当前的7%增加到7.01%。请计算：（1）计算债券A与债券B的市场价格变化率；（2）作为债券价格相对市场利率的弹性来估计债券A、B的久期。 计算步骤：（1）建立工作表，输入已知数据，利用NPV函数计算债券A、B的市场价格。 （2）计算市场利率为7% 和7.01%时两债券的价格。市场利率为7% 对应的债券A的价格：单击B14单元格，输入=NPV（B3，B6：B13），单击回车键。市场利率为7.01%对应的债券A的价格为：单击B16单元格，输入=NPV（B4，B6：B13），单击回车键。在单元格D14，D16 通理分别输入=NPV（B3，D6：D13），=NPV（B4，D6：D13），单击回车。 （3）计算债券A、B市场价格的比变化率。单击B17,输入=（B16-B14）/B14，单击回车键可计算出A价格变化率。单击D17单元格输入=（D16-D14）/D14，可算出B的价格变化率。 （4）在单元格D4输入=（B4-B3）/（1+B3）。债券A的久期：在单元格B18输入=-B17/D4，债券B的久期在单元格D18 输入=-D17/D4。 对比上例的计算结果，两者比较接近。前面的是直接计算，这里是估计方法，利率变化率越小，估计值越精确。久期作为债券价格变化关于市场利率变化的敏感性的度量刻画了债券在短期利率变化不大时的局部特征。久期作为债券利率相对弹性的度量公式，更重要的应用在于在给定久期和利率变化预期时，可以估计债券的变化幅度。 3、久期作为债券收益的凸组合的计算。 与上例相同， 运用Babcock公式计算债券A、B的久期。以债券A为例，具体步骤如下： （1）建立