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Chapter11 财务报表分析 第一节 财务报表分析概述 第二节 财务报表基本内容 第三节 财务比率分析 第四节 杜邦分析体系 美国世通公司舞弊案 一、财务报表分析概述 1.财务报表分析的主体 不同分析主体的报表分析重点及其决策需求 财务报表分析的结果 3. 财务报表分析的内容 （二）财务报表分析所使用的资料 审计报告：报表的可信度 (三)财务报表分析的方法 财务比率法分析举例： 结构分析法举例： 因素分析法举例： （一）资产负债表 资 产 负 债 表编制单位： 年 月 日 单位：元 资产负债表项目排序 资产负债表的作用 蓝田股份2000年存货结构 调查分析重点 2000年资产结构及同业比较 阅读资产负债表需注意的问题 （二）利润表 区分经营活动损益与非经营活动损益 分析利润表应注意的问题： 2000年收入结构及同业比较 12.7亿元销售额有作假嫌疑 12.7亿元销售额有作假嫌疑 成本、费用严重不实 成本、费用严重不实 3、利润表提供的信息 典型案例——传媒大亨的债务危机 传媒大亨的债务危机 现金比利润更重要！ （三）现金流量表简介 （2）理论依据 分析现金流量表应注意的问题： 分析现金流量表应注意的问题： 2、现金流量表提供的信息 (四）三张主要财务报表分析的思路 2、利润表 3、现金流量表 反映短期偿债能力指标 反映长期偿债能力的指标 反映长期偿债能力的指标 四、营运能力分析 ——企业的活力有多强 蓝田股份现金周转期令人生疑 蓝田股份现金周转期令人生疑 五、盈利能力 ——利润的含金量有多高 （二）与资金有关的盈利指标 （三）与股票市场价值有关的盈利指标 3、市盈率 （四）与现金有关的盈利指标 盈利能力、营运能力和偿债能力的关系 盈利能力、营运能力和偿债能力的关系 综合分析法——杜邦分析体系 杜邦分析体系图 影响股东权益报酬率的因素： 杜邦分析体系的局限性以及改进 综合案例分析： 改进分析如下： 看财务报表看什么 （五）总资产周转率 总资产周转率销售净额与年平均总资产额的比率。计算公式为： 销售净额 / 年平均总资产 该比率反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销售收入的能力。 * （一）与收入有关的盈利指标 1、销售毛利率 （销售收入净额－销售成本）/销售收入净额 2、销售净利率 净利/销售收入净额 3、主营业务利润率 主营业务利润/销售收入净额 * 1、总资产报酬率 （总利润+利息支出）/资产平均总额 2、净资产收益率 净利润/净资产平均总额 * 1、每股利润 （净利润－优先股股利）/发行在外的普通股 平均股数 2、每股净资产 （每股帐面价值） 股东权益 / 发行在外的股票股数 每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。该指标越大越好。一般来说，当其达到3时，可以树立较好的公司形象。 * 计算公式： 每股市价 / 每股利润（EPS） 作用：1）估计股价 2）估计股票投资风险 注意事项： 1）不能用于不同行业比较； 2）EPS很小或亏损时，市盈率高不说明问题； 3）受净利影响，限制了公司间的比较； 4）需结合其他因素的影响进行判断。 * 1、每元销售现金净流入 经营净现金流量/销售收入 2、经营净现金流量/净利润 3、每股经营净现金流量 （每股经营现金流量–优先股股利 ）/普股数 4、现金股利保障倍数 营业现金净流量/现金股利 6、资产现金流量回报率 经营净现金流量/全部资产 * 盈利能力反映企业的财务状况和经营绩效，是企业长期偿债能力和营运能力的综合体现。企业在资源配置上是否高效，直接从资产结构情况、资产运用效率、资产周转速度以及偿债能力等各方面表现出来，从而决定着企业的盈利水平。一个企业能否持续发展，其关键取决于企业的营运能力、偿债能力和盈利能力三者的协调程度。 * 如果片面追求偿债能力的提高，增大易变现资产的占用，势必会使资产的收益水平下降，影响企业的营运能力和盈利能力；如果只追求提高资