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合并增量 PART FIVE 投资收益 公司投资收益与合并投资收益（元） 母公司投资收益2014年大幅上升，集团投资收益仍为负，主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益； 公司年报中显示其对联营和合营企业投资收益仍为负，说明公司处于持续对外投资建设阶段。 1 4 3 2 背景介绍 审计报告 比率分析 项目质量分析 5 合并增量 6 前景预测 核心营业利润 三聚环保公司核心营业利润与合并核心营业利润 （元） 前期核心营业利润主要来自于母公司，近两年随着公司拓展产业链，子公司投产带来利润回报并超过母公司利润额，说明子公司创造利润的能力在增强。 1 4 3 2 背景介绍 审计报告 比率分析 项目质量分析 5 合并增量 6 前景预测 前景预测 PART SIX 经营活动 利润趋势预测 随着公司加快建设项目进度，助力能源产业示范平台报告期内，控股子公司三聚家景焦炉尾气制LNG项目前期建设进展顺利，建设项目中的土建施工、公用工程、设备安装等前期建设工作基本完成。以及有序推进美国脱硫服务项目，公司继续优化在美国首个脱硫服务项目工业化运行。我们预测2015年公司利润相比去年会得到大幅度的增长。 2010-2014年以来，公司的利润总额呈现出高速增长态势。 2015年上半年，公司各项经营指标均取得较好的增长。 1 4 3 2 背景介绍 审计报告 比率分析 项目质量分析 5 合并增量 6 前景预测 经营活动 销售预测 公司已陆续承接的鹤壁华石15.8万吨/年焦油综合利用项目、黑龙江安瑞佳20万吨/异丁烷脱氢联产MTBE等项目，预计未来的销售收入将会快速地增长。 2015年1-9月，公司实现销售收入383,242.76万元，其中，能源净化产品实现销售收入113,526.94万元，较上年同期增长23.44%；能源净化综合服务实现销售收入269,715.82万元，较上年同期增长175.59%。 1 4 3 2 背景介绍 审计报告 比率分析 项目质量分析 5 合并增量 6 前景预测 经营活动 应收账款预测 一方面，公司客户主要分布在石油炼化、煤化工等领域，并与公司保持着长期的合作关系，客户的信誉整体较好，公司应收账款质量较高，且实际发生坏账的可能性很小，但是相关客户回款周期较长； 另一方面，公司近年加快从传统的剂种提供商向能源净化综合服务商进行战略转型，向客户提供整体解决方案和实施工程项目建设，前期垫付资金较多，造成应收账款增长较快。如果客户发生重大变故，导致其资金状况和信用状况发生重大不利变化，则可能对公司应收账款回收产生重大影响，从而影响公司业绩。? 公司2010-2014年间应收账款总额在快速上升。 1 4 3 2 背景介绍 审计报告 比率分析 项目质量分析 5 合并增量 6 前景预测 重组并购 三聚环保主要采用通过直接投资的方式设立子公司，将战略的一部分产业分配到新设子公司上来拓宽产业链。 但三聚环保有实力且在积极尝试通过并购重组的方式实施自己的战略部署，例如2014年12月30日公司以3924万收购金中石化51%股权。 2014年三聚环保发行债券融资4.9亿，迅速扩充了公司可用现金流的规模。 那么有理由相信，三聚环保在多项考察权衡以后会通过手中开始多起来的现金流收购其他公司，进行其在产业链上的战略部署。 名称 关系 参股比例 北京三聚创洁科技发展有限公司 子公司 100% 非石油化工行业脱硫剂、其它化工催化剂的销售、能源净化产品推广和技术服务、能源产业化项目实施 沈阳三聚凯特催化剂有限公司 子公司 100% 脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂产品、特种催化剂材料及催化剂的生产和销售;脱硫净化剂、脱硫催化剂的中试及工业放大。 苏州恒升新材料有限公司 子公司 100% 主要从事脱硫净化剂和集装箱式脱硫成套设备的生产及销售。 内蒙古三聚家景新能源有限公司 子公司 51% 清洁LNG生产销售 大庆三聚能源净化有限公司 子公司 60% 苯乙烯、新戊二醇项目建设及销售 北京宝塔三聚能源科技有限公司 联营企业 30% 北京三聚裕进科技发展有限公司 联营企业 20% 技术开发、技术转让、技术推广、技术咨询、技术服务;软件开发、生产;商务服务;会议服务;投资咨询、企业管理咨询;机电设备设计;企业策划 武汉金中石化工程有限公司 子公司 51% 着眼于美国油气行业经济型脱硫的需求 1 4 3 2 背景介绍 审计报告 比率分析 项目质量分析 5 合并增量 6 前景预测 机遇与挑战并存 社会节能环保意识不断增强，能源净化及大气污染防治等相关行业领域不断发展 国家环保要求的逐步提升，车用汽柴油的环保标准也在不断提高，油品质量的升级对加氢脱硫催化剂市场