^(mba课程)公司理财案例：中外融资投资案例.pptVIP

6a 中外融资投资案例 迪斯尼融资投资案例 清华同方的资本结构与筹资方式选择 上述案例摘自王化成主编：财务管理案例点评 迪斯尼公司融资投资案例 2001年7月23日，Walt.Disney Co同意以53亿美元（包括30亿美元现金外加承担23亿美元债务）从新闻集团和赛班娱乐公司手中购并福克斯家庭频道公司 本案例介绍迪斯尼公司发展历程，并重点介绍其融资和投资行为 公司背景介绍 1922.5.23—沃尔特.迪斯尼用1500美元组成了“欢笑卡通公司” 美国总统约翰逊 ：“他所创造的真、美、乐是永世不朽的” 1928年 沃尔特.迪斯尼首次大胆使用配音动画片?蒸汽船威利号?—米老鼠 白雪公主和七个小矮人；皮诺曹 1955年 世界上第一个现代意义上的主题公园：洛杉矶迪斯尼乐园 1966年老迪斯尼去世 在本土了由7个风格迥异的主题公园、6个高尔夫俱乐部和6个主题酒店组成的奥兰多迪斯尼世界 1983年 以出卖专利等方式：日本东京迪斯尼主题公园 1992年 法国巴黎迪斯尼主题公园 2005 香港迪斯尼乐园 整个20世纪70年代迪斯尼一直徘徊在低增长甚至亏损边缘 1984年，出身于ABC电视台的迈克尔.艾斯纳成为公司董事会主席和首席执行官。艾斯纳的就职是迪斯尼帝国真正建立的起点。 目前，迪斯尼公司成为全球性的多媒体公司 好莱坞最大的电影制片公司 迪斯尼乐园至今已成为迪斯尼王国主要收入来源，提供了利润70% 1995年收购美国广播公司，全面进军电视领域 出售亿卡通形象制造玩偶的特许经营，每年营业额10亿美元左右 唱片公司致力于唱片、影碟、连环画等儿童印刷出版物的经营 在2001年，公司回购了2.35亿美元的股票，对于艾斯纳而言，巨额的现金流也许到了买点别的东西的时候了 迪斯尼公司1997-2001年主要财务数据 公司近10年融资行为 迪斯尼公司融资行为分析 股权和债券融资基本呈同趋势变动 融资总额除在1996年有较大增长，其他年份比较稳定 1996年融资激增与并购美国广播公司ABC公司有关 收购成功后，1996年公司收入达190亿美元，之后迪斯尼在有线电视领域迅速发展 融资行为为投资服务 迪斯尼的股权数长期保持不变 1996年为并购ABC公司增发新股 2001年股份回购，表明公司管理层的信心 长期负债比率一直较低，偏好股权融资 优良的业绩以及现金流量使其有能力减少债务融资 激进的扩张战略风险较大，为避免高风险，需要稳健的财务状况 谨慎地保持着一个稳定的债务比率，在大规模并购中使投资风险在股东和债权人之间分散 融资行为与投资需求的匹配性分析 融资行为与投资需求的匹配主要体现在 融资总额匹配 融资时间匹配 投资行为 日常性投资 战略性投资 迪斯尼公司日常性投资 净营运资金增加、固定资产追加性投资等 过去10年，迪斯尼公司经营业绩良好，日常性投资不需外部融资 迪斯尼公司战略性投资 1996年，迪斯尼斥资160亿美元收购ABC，一跃成为世界第二大媒介和娱乐业产业集团 2001年，迪斯尼出资包括30亿美元现金外加23亿美元债务，在2001-2002两个年度支付 为配合并购，2000年削减23亿美元债务，2001年债务融资20亿美元 2002年度再度债务融资 启示 公司的一切投资决策，必须满足公司发展的战略需要 公司的融资行为是为投资项目服务的，必须与投资需求相匹配，包括融资金额和融资时间上的匹配 清华同方的资本结构和筹资方式选择 清华同方（600100） 1997年6月27日正式在上交所挂牌上市 主要经营范围 计算机及周边设备的生产 互联网信息服务业务 医疗器械的生产 社会公共安全设备、交通工程设备、建筑智能化 ………… 1997.6.12： IPO，发行后，总股本11070万股，流通股占37.94% 1998.1.13 全体股东每10股转增5股的资本公积金转增股本方案 公司总股本16605万股，流通股37.94% 1999.6.24 向全体股东每10股配3股，配股价为每股20元 公司总股本18980万股，流通股43.15% 1999.6.12 吸收合并鲁颖电子股份，每1.8股鲁颖电子股份折合1股，向鲁颖电子全体股东定向发行15，172，328股 总股本20497万股，流通股39.95% 1999.9.9 向全体股东每10股送3股 送股后，总股本36307万股，流通股39.95% 2000.5.13 向全体股东以每10股转增4股的资本公积金转增股本方案 总股本36307万股，流通股39.95% 2000.12.4 向机构投资者和老股东增发2000万股、发行价格为46元/股，共募集资金89500万元 总股本38307万股，流通股42.19% 2001.5.9 向全体股东以每10股转增5股和每10股派发1元的资本公积金转增方案和派发红利的