汉鼎咨询研究成：男装市场投资机会及企业IPO上市环境分析.docVIP

汉鼎咨询研究成果：品牌男装市场投资机会及企业IPO上市环境分析 研究机构：汉鼎咨询（中国最大的IPO咨询机构） 一、品牌男装市场发展现状分析 据汉鼎咨询调研结果显示:目前中国男装市场增长率远高于女装市场,消费需求不断增长。就销售渠道而言,高端品牌主要以百货公司和品牌专卖店为主,网店集中在一级和省会城市.主流品牌销售渠道是品牌专卖店,网店集中于二级及以下城市。中国男装市场是完全竞争市场，单个品牌市场占有率不高。 男装市场的特点有：主流品牌服装受经济周期影响相对较小，而高端品牌和时尚度高的服装受影响则较大；由于下半年秋冬装销售旺盛，销售额明显高于上半年；东部沿海及一二级城市购买力较高，对时尚趋势较为敏感，北方地区由于气候一年中气候差异大，对服装产品需求比较多样化，南方地区则需求较为单一。 2006年-2010年中国居民消费支出增长率（单位：%） 数据来源:汉鼎咨询 二、中国品牌男装市场规模及成长性分析 2009年中国男装市场零售总额首次超越美国，市场表现远远超过品牌女装市场。自此，市场受到各方资本关注，市场竞争日益激烈。 截止2011年，世界排名前20位的男装品牌已经全部登陆中国市场，在国内市场需求持续升温的大背景下，中国男装市场俨然成为了国际品牌争抢的蛋糕。国内本土服装企业也表现出了空前热情。事实上，受原材料价格不稳、人民币升值等不利因素影响，国内服装企业一直在寻找新的利润增长点。这其中，都不约而同地选择了男装。 汉鼎咨询统计表明：市场持续发热，表现在资本市场领域，就是越来越多的男装企业开始谋求上市。仅2011年就有11家服装类企业IPO申请上会，尽管过会率仅45%，仍然无法阻挡服装企业高涨的上市热情：截至2012年1月31日，服装行业已有浙江乔治白服饰、江苏AB集团、江苏云蝠服饰、宁波凯信服饰、贵人鸟、上海拉夏贝尔服饰、海澜之家服饰和卡奴迪路8家服装企业排队上市。其中，广州卡奴迪路服饰已于2012年2月28日登陆中小板，宁波凯信服饰和上海拉夏贝尔服饰处于初审阶段，其余都在落实反馈意见。 2007年-2015年中国男装市场零售总额市场交易规模（单位：亿元人民币） 数据来源:汉鼎咨询 三、中国品牌男装市场投资机会分析 汉鼎咨询调研结果显示：商务正装在男装市场一直占据大部分市场份额，截止目前，份额超过50%以上。未来，休闲服装消费面越来越宽，运动休闲、商务休闲概念越来越细分，各品牌也逐渐加大休闲男装的投入力度。加之消费者着装越来越注重舒适、环保等诸多因素，休闲男装和运动男装市场将逐渐占据更大的市场份额。 2007年-2015年中国品牌男装细分市场占比（单位：%） 数据来源:汉鼎咨询 公司年报 四、中国品牌男装市场上市公司主要竞争力分析 目前中国种业市场上市企业主要有杉杉股份、红豆股份、九牧王、报喜鸟和七匹狼。以下分别就盈利能力、偿债能力、营运效率和现金流状况等核心指标逐一进行横向对比分析： 首先对比公司的盈利能力：参考指标为净资产收益率(反映企业所有者权益的获利能力), 2008年-2011年七匹狼的净资产收益率一直呈现稳步上升趋势。九牧王则一直处于下滑趋势，尤其以2011年下滑最为剧烈。杉杉股份在五家企业中获利能力一直处于最低水平。 2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业净资产收益率对比（单位：%） 数据来源:汉鼎咨询 公司年报 其次对比公司的偿债能力：2008年-2011年九牧王的资产负债率下降最为明显，说明企业偿债能力不断提升。其他四家企业资产负债率则处于上升趋势，尤其是报喜鸟。 2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业资产负债率对比（单位：%） 数据来源:汉鼎咨询 公司年报 第三对比公司的营运效率：九牧王应收账款周转率在2009年-2011年均为最高水平，并呈现平稳增长态势。其余四家企业2011年除七匹狼营收账款周转率稍稍上扬，均呈下降趋势。表明企业营运效率有所下降。 2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业应收账款周转率对比（单位：次） 数据来源:汉鼎咨询 公司年报 第四对比公司的现金流状况：2011年除九牧王现金流状况呈现微微上浮外，其他企业均呈现下降趋势，尤其以报喜鸟下降最为明显。 2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业经营现金净流量对销售收入比率对比 （单位：%） 数据来源:汉鼎咨询公司年报 五、汉鼎咨询在服装、纺织业的IPO咨询案例 客户名称 企业定位 李宁服装 中国领先的体育品牌企业 乔丹服饰 专业的运动服饰用品及系列运动产品的生产与经营 巴黎诗苎麻 从事纺织原材料棉、麻等的生产经营 恒力化纤 是全球最大的织造企业、全球最大的超亮光丝和工业丝生产基地 天宇羊毛 羊毛制品全产业链型企业 百圆裤业 大型的专业化服装营销企业 数据来