两年巨亏超4亿艰难前行，收购合肥亿帆被指“卖壳求生” 鑫富药业重组疑为方便高管减持.docVIP

两年巨亏超4亿艰难前行，收购合肥亿帆被指“卖壳求生” 鑫富药业重组疑为方便高管减持 　　长期主业亏损的鑫富药业（浙江杭州鑫富药业股份有限公司，002019），迎来了主营业务大变脸的一刻。 　　7月25日，停牌3个月的鑫富药业公布重组方案，拟以7.94元/股的价格向程先锋等10名自然人发行股份2.2亿股，购买程先锋持有的合肥亿帆生物医药有限公司100%股权，及程先锋等10名自然人合计持有的合肥亿帆药业有限公司100%股权。 　　重组完成后，来自安徽合肥的程先锋将取代鑫富药业董事长过鑫富，成为鑫富药业的实际控制人，亿帆系资产实现借壳上市。 　　鑫富药业是2004年6月中小板开闸后上市的第五批企业，在中小板企业中排行第19位。但因盲目扩张，公司近年业绩每况愈下。2010年巨亏1.98亿元，2011年巨亏2.3亿元，2012年虽靠变卖资产实现盈利，但颓势不减。最终，鑫富药业定增引入合肥亿帆，被市场理解为“卖壳求生”。 　　但鑫富药业董秘吴卡娜认为公司并不存在卖壳行为，“只能说鑫富药业增加了两家子公司，公司原有的业务不会变卖。董事长把控制权让出来，也是为了投资者的利益。” 　　但实际情况，或许并不像吴卡娜解释的这么简单。 　　鑫富药业此次收购的亿帆生物，在业内寂寂无名，仅在合肥有些知名度，其半路杀出，令不少业内人士吃惊不已。 　　有熟悉鑫富药业的人士认为，鑫富药业此举，用意或在借重组推高股价，方便高管减持。 　　两年巨亏超4亿 　　鑫富药业位于杭州临安，前身为杭州临安生物化学有限公司，成立于1994年，2000年变更为鑫富药业，并在2004年7月实现上市，为杭州第2家中小板上市公司。 　　鑫富药业为世界第一大生产D-泛酸钙产品（用作饲料添加剂、食品添加剂和医药）生产厂商，2012年，该产品在鑫富药业收入占比53.95%，利润占比59.52%。 　　鑫富药业系典型的家族企业，公司名称即来自老板的名字。公司实际控制人为董事长过鑫富，过鑫富的连襟林关羽，任公司副董事长、总经理。 　　在2007年之前，鑫富药业的发展中规中矩，每年净利润基本维持在两三千万元。 　　2007年，随着一轮大牛市的来临，鑫富药业的股价一飞冲天，从复权价20元左右一路暴涨到256元，一年暴增十多倍。当年，公司实现净利润2.4亿元，同比增长高达26.5倍。 　　2007年成为鑫富药业发展的一个转折点。从这年开始，鑫富药业陆续公告涉足全生物降解塑料、泛解酸内酯、羟基乙酸、木制活性炭、医药、三氯蔗糖、PVB胶片、节能材料、汽车零部件等众多领域。而进军新材料领域等公告，亦一步步推高了鑫富药业的股价。 　　不过事后看来，鑫富药业的业绩暴增，只是昙花一现。到2008年，鑫富药业净利润即同比2007年大跌82.83%，股价也相应暴跌近90%。 　　鑫富药业疯狂多元化的后果，到2010年后才真正展现出来。2010年、2011年，鑫富药业分别巨亏1.98亿元、2.3亿元。连续两年巨亏之后，2012年4月27日，鑫富药业被“披星戴帽”，变为*ST鑫富。 　　为避免连续三年亏损退市，2012年，鑫富药业连续变卖多项资产，如以1.18亿元转让所持杭州易辰孚特汽车零部件有限公司20%的股权，以2950万元的价格转让满洲里鑫富活性炭有限公司100%股权，并处置了一些土地资产。几经腾挪之后，2012年鑫富药业实现利润1431.87万元，勉强“扭亏为盈”。 　　不过，进入2013年，鑫富药业的业绩持续恶化。7月30日，鑫富药业发布2013年半年报，上半年实现归属于上市公司股东的净利润938.86万元，同比减少66.71%。 　　就是在这一背景下，鑫富药业有了发行股票收购合肥亿帆的举动。 　　亿帆生物虚实 　　在鑫富药业此番收购的亿帆系两家公司中，核心企业为亿帆生物。 　　亿帆生物为药品配送企业，2011年和2012年，亿帆生物营业收入分别为5.09亿元和7.94亿元，其中药品配送收入为3.78亿元和4.72亿元，占比分别高达74.37%和59.50%。 　　值得注意的是，2011年，亿帆生物的净利润只有148.21万元，但到2012年，突然增长到4307.78万元，同比增长了28倍。正是这家2011年仅有净利润148万元的公司，在收购时估值14.80亿元。 　　财报显示，2012年，亿帆生物药品配送业务收入为4.72亿元，较2011年3.78亿元增长25%；而其委托生产独家代理业务收入为2.86亿元，较2011年1.19亿元增长140%。按照鑫富药业董秘吴卡娜的说法，亿帆生物业绩骤增，是因为委托生产独家代理业务从前期投入期进入收获期所致。 　　鑫富药业此次收购的另一家企业为亿帆药业，估值为2.7亿元。这是一家成立仅5年的公司。2008年8月成立后，亿帆