资金成本计算解析.pptxVIP

企业筹资管理2（一）含义与内容：资金成本是指企业筹集和使用资金必须付出的代价。资金成本包括资金占用费和筹资费用两部分内容。（1）筹资费用资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。（2）资金占用费资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。一、资金成本概念3一、资金成本概念计算公式：资金成本率=每年的用资费用筹资总额－筹资费用含义绝对数资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。相对数资金成本率因为使用资金而付出的年资金占用费与筹资净额的比率。计算公式：内容筹资费是指企业在资金筹措过程中为获取资金而付出的代价，如借款手续费和证券发行费等，它通常是在筹措资金时一次性支付。占用费是指企业在资金使用过程中因占用资金而付出的代价，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。下列成本费用中属于资金成本中的占用费用的有（   ）。A.借款手续费        B.股票发行费   C.利息              D.股利练习1：多选题CD因素说明1．总体经济环境总体经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小，预期报酬率低，筹资的资本成本相应就比较低；反之，则资本成本高。2．资本市场条件如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较高。3．企业经营状况和融资状况如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率大，企业筹资的资本成本相应就大。4．企业对筹资规模和时限的需求企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高。（二）影响资金成本的因素成本高低影响因素低成本1、总体经济环境良好2、资本市场高效率3、企业经营状况良好，风险较低4、企业筹资规模较小，时限较短高成本1、总体经济环境较差2、资本市场低效率3、企业经营状况不佳，风险较高4、企业筹资规模较大，时限较长影响资金成本的因素总结8（一）个别资金成本计算1、银行借款成本二、资金成本计算9例1：银行借款100万元，年利率5％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本。所得税税率为25％，求资金成本。资金成本＝5％×（1－25％）＝3.75％练习2：甲公司向银行借款200万元，年利率6％，期限8年，每年付息一次，到期一次还本；借款费用率为0.3％，所得税税率为25％，求该笔借款的资金成本率。练习2：计算题参考答案：4.51％11（一）个别资金成本计算2、债券资金成本二、资金成本计算12例2：债券面值100万元，期限6年，以面值发行，票面利率8％，每年付息一次，发行费率2％，所得税税率为25％，求资金成本。练习3：某公司以1100元的价格，溢价发行面值为1000万元、期限5年、票面利率7％的公司债券一批，每年付息一次，到期一次还本，发行费率3％，所得税税率为25％，求该批债券的资本成本率。练习3：计算题参考答案：4.92％14（一）个别资金成本计算3、普通股资金成本二、资金成本计算153、普通股资金成本D1指：预计要发放的股利（如预计的本年股利）、第一年末的股利、一年后的股利、第一年的股利；D0指：上年的股利、最近刚发放的股利、刚刚发放的股利、目前的股利，年初发放的股利，本年发放的股利；　区别：与D0对应的股利“已经收到”，而与D1对应的股利还未收到。D0和D1的关系：D1=D0×（1＋g)16例3：某公司普通股发行价10元，筹资费率4％，第一年末发放股利1元，以后每年增长3％，求普通股资金成本。练习4：某公司普通股市价20元，筹资费率4％，第一年末发放股利1元，预期股利年增长5％，求该普通股筹资成本。练习4：计算题参考答案：10.21％练习5：某公司普通股目前市价30元，本年发放股利1元，以后每年增长5％，求留存收益资本成本。练习5：计算题19（一）个别资金成本计算4、优先股资金成本二、资金成本计算20例4：某公司按发行面值为1200万元的优先股股票，发行价为1500万元，筹资费率为3％，股息率为8％。计算该优先股资本成本。21（一）个别资金成本计算5、留存收益资金成本二、资金成本计算22例5：某公司留存收益为20万元，第一年末发放股利1元，以后每年增长3％，普通股每股市价10元，求留存收益资金成本。23（二）综合资金成本计算二、资金成本计算综合资金成本＝∑（某种资金占总筹资额的比重X此种资金的资金成本）24例6，某公司共有资金2000万元，其中长期借款500万元，债券300万元，普通股1000万元，留存收益200万元，其资