彩虹理财财富论专题之一.docVIP

专题之一：国务院发展研究中心金融研究所所长 夏斌主题演讲 交行首席经济学家 连平主题演讲 各位下午好。刚刚主持人介绍了一下，尽管我在证券行业待过，但是从来不对证券行业具体的行情关注关心，只是从本职工作出发，对下半年的宏观经济政策走势谈一些个人的看法，我们的货币政策委员会是提决策建议的机构，和英美的政策委员会是两码事。 当前的货币形势，因为时间的关系我不能展开讲我的判断，具体如何搞政策，大家可以看我的详文，在7月11日中央政治局关于今年下半年宏观经济形势的新华社通告之前，我的文章在中证报有8000字的长文。 关于今年经济形势采取什么样的政策，5、6月份，很多媒体说调控超调了，应该转向，等待7、8月份的宏观调控转变。而作为宏观政策研究的人，我很愿意告诉市场研究者，你怎么看报，怎么看专家的言论，有一些是他们自己的想法。我想很清楚，中央政治局关于下半年宏观经济形势已经讨论了，新华社通告已经发了，这就是下半年的趋势。什么超调，最后定调，宏观调控的基本曲调不变。当然现在物价还在涨，这个月达到了6.5%。与此同时，美债危机、主权债务评级下调，是不是调控方向要转向。或者说前两天货币供应量M2出现了14%以上，有的专家说调控方向要定向宽松。他说的定向向中小企业融资想尽办法加快这是正确的，但是这一宽松，很多读者就迷惑了，是不是下半年又要变化了。所以我从我的逻辑谈一些我的观点、判断和建议，以及这些建议当中，哪些可能会采纳，哪些不会采纳。 当前、下半年、明年应该怎么办？研究政策首先要把握我是谁，我现在站在哪里，当前的中国经济形势是什么状况，发展特征是什么？我在文章当中归纳，我说上下领导都要看清，当前国民经济正在呈现两个趋势性的特征。第一个，经济增长的外部环境处于危机之后持久的深刻的结构调整阶段。什么意思呢？美国危机之后，一下子不会复苏到2007年的水平，我在2009年曾经说过，美国危机之后，我们不要指望美国经济复苏可以在两三年内完成，再恢复到3.5%以上是很难的。我说的很多中国人不相信，最近美国前财长，美国奥巴马政府的经济顾问委员会主任，哈佛大学原校长詹姆斯说，危机一不小心已经4年过去了，美国的问题根本没有解决。他开始担心美国经济会出现日本迷失的10年。前两个礼拜，美联储在美债评级之后，面对全球金融市场的恐慌，发出了声音。什么声音呢？就是说美国的超低利率政策要维持到2013年，这就是6年过去了。他们保守的说，美国经济6年内不会恢复到以前的状况。言外之意，告诉中国的政府，中国的市场，我们中国经济的稳定增长不要简单的指望着不停的出口增长。 第二个判断，我国经济发展的内在逻辑决定了，未来的经济增长速度必然要趋缓。为什么？第一，外需在减少，出口在减少。第二投资，我们已经看到，前两年，特别是在2009，宽松的货币政策之下的天量货币贷款，已经看到了我们的很多投资是不可持续的，中国这样的投资，特别是在人均收入接近5000美金的情况下，这种增速也在慢慢的下降。与此同时，中国当前社会两极分化很严重，消费的快速增长很难，我们的目标，我们的政策很清晰，但是要尽快提高，因为出口减少，投资不可能高速增长，而要提升消费来达到我的经济持续的稳定增长。我的消费很难。再加上现在的劳动力成本在快速的上升，再加上体制当中资源价格改革还没有理顺，前一阵子电荒等问题，都隐藏着我们体制深度的问题没有解决。从这些情况来看，我国经济正从过去的两位数的高速增长的平台，逐步的迈向相对趋缓增长的平台，这样一个趋势，它不是经济周期的问题。经济周期有高有低，因此宏观可以调控，但是它不是经济周期的问题，因此这也不是宏观经济政策可以支配和调控的。你硬要调控，往往为以后隐藏着更大的矛盾和风险。同时我们经济现实当中，又存在着大量的两难问题，我们现在货币多，物价上涨等等。现在是大量的周期性的矛盾和我们结构性的矛盾融合在一起。以房地产为例，我们在危机之前想调控的，但是危机以来，在宽松的货币政策之下，房地产开始上升。房地产本来的结构问题就没有解决，再加上一段时间的货币多，现在是周期性矛盾和结构性矛盾混合在一起。现在大家都关心物价的问题，中央也提出把物价作为今年宏观调控的首要目标。但是我们冷静分析，物价问题有成本推进问题，有货币问题，有输入性的问题，如果我们仔细再去分析，我们会发现，当前物价当中，结构转型当中贸易部门向非贸易部门的转移，工资的上升，资源价格的改革，这些因素本身就决定了即使没有量化的宽松货币政策，即使没有前面两年货币多投放一点因素的刺激，我们的物价本来就应该处于一个温和上涨的水平，这已经是难以避免的了。当然为了要保持低收入群体的生活质量不下降，中央财政要想尽办法把他们安排好，补贴好，最近也在采取一些政策，就是全国各个城市的低保户和社会保障线必须和当地的物价挂钩。当然有一些地方政府有意见。 因此我想说的，在