开放经济的宏观经济学11.pptVIP

图1.美国经济的国际化 图2. 国民储蓄、国内投资与净资本外流 图2. 国民储蓄、国内投资与净资本外流 图1. 可贷资金市场 图2. 外汇市场 Figure 1 The Market for Loanable Funds Figure 2 The Market for Foreign-Currency Exchange Figure 3 How Net Capital Outflow Depends on the Interest Rate 图4. 开放经济的实际均衡 图5. 政府预算赤字的影响 图6. 进口限额的影响 图7.资本外流的影响 换为外国通货的美元量 实际汇率 美元供给 (来自净资本外流) 美元需求 (对净出口) 均衡量 均衡实际汇率 32.2 开放经济的均衡 32.2.1 资本净流出：两个市场之间的关系 S=I+NCO NCO=NX 在可贷资金市场上，实际利率决定储蓄与可贷资金需求的均衡；在外汇市场上，实际利率决定外汇供求均衡。资本净流出是连接着两个市场的变量，而决定资本净流出的则是实际利率。 Quantity of Loanable Funds Real Interest Rate Supply of loanable funds (from national saving) Demand for loanable funds (for domestic investment and net capital outflow) Equilibrium quantity Equilibrium real interest rate Quantity of Dollars Exchanged into Foreign Currency Real Exchange Rate Supply of dollars (from net capital outflow) Demand for dollars (for net exports) Equilibrium quantity Equilibrium real exchange rate 0 Net Capital Outflow Net capital outflow is negative. Net capital outflow is positive. Real Interest Rate i (a) 可贷资金市场 (b) 净资本外流 (c) 外汇市场 可贷资金量 需求 供给 美元量 需求 供给 净资本外流 净资本外流 实际汇率 实际 利率 实际 利率 r1 E1 r1 32.3 政策和时间如何影响开放经济 政府的赤字和外贸政策影响可贷资金市场资金的供求 32.3.1 政府预算赤字 政府预算赤字代表负的公共储蓄，减少可贷资金供给，使利率上升，挤出了投资。 r2 r2 E2 1. 预算赤字减少了可贷资金的供给... S2 B (a) 可贷资金市场 (b) 净资本外流 (c) 外汇市场 可贷资金量 需求 S1 美元量 需求 S1 S2 净资本外流 NCO 5. …引起实际汇率升值。 实际汇率 实际 利率 实际 利率 4. …这又减少了净资本外流。 3. 净资本外流减少，使用于交换外国通货的美元供给减少… r1 A E1 r1 2. …这就提高了实际利率... 32.3.2 贸易政策 通过关税进口配额等影响进出口，进而影响对美元的需求，但是却并不影响贸易余额。因为，进口限额减少美国进口，美元需求减少，汇率下跌，出口增加，美元需求再增加，美元汇率恢复平稳。 NX=NCO=S-I 显然，贸易政策不改变贸易余额，也就不改变资本净流出，不影响可贷资金市场和资本净流出市场。 1. 进口限额增加了美元需求… (a) 可贷资金市场 (b) 净资本外流 (c) 外汇市场 可贷资金量 需求 S1 美元量 需求 供给 净资本外流 NCO 实际汇率 实际 利率 实际 利率 r1 E1 r1 E2 2. …并引起实际汇率升值。 3. 但净出口 仍然不变 32.3.3 政治不稳定与资本外逃 政治不稳定会导致资本突然大量流向安全场所，这就是资本外逃。资本外逃以筹资购买外国资产的方式进行，这就引起可贷资金需求和资本净流出增加，外逃国货币需求减少，外币需求增加，本币汇率下跌和利率上升。以墨西哥的情况为例。 NCO1 净资本外流 增加... 2. …可贷资金需求增加... D2 (a) 墨西哥的可贷资金市场 (b) 墨西哥的净资本外流 (c) 外汇市场 可贷资金量 D1 S1 比索量 需求 S1 净资