年报、订货会数据影响3月份股价走势.docVIP

纺织行业（2010年3月） 2010年月日 行业研究报告 中 性 核心观点: 出口、内销超预期可能性较小。关于出口增速：我们认为该数据依然缺乏亮点，主要原因在于季节性因素；美国、欧盟零售数据增速表现相对较为温和，也难成为中国纺织品服装出口大幅增长的推动力。关于内销，基于前期高基数，限额以上零售数据难再创新高；对于品牌服饰订货会，七匹狼有超预期的概率。 关注年报行情。3月份开始公布年报的上市公司主要有雅戈尔、鲁泰、探路者、大杨创世、罗莱家纺、山东如意；其中，具有高分红或高送配潜力的公司分别是雅戈尔、鲁泰、罗莱家纺。 3月份维持行业“中性”评级。由于1月抗跌、2月跑赢大盘，相对于整体A股，纺织板块上市公司估值溢价大幅提升，行业估值压力日益显现。虽然我们认可品牌服饰子板块在2010年增长相对确定以及长期投资价值，考虑到板块整体估值压力，本月维持纺织行业“中性”投资评级，即难以大幅跑赢/跑输大盘。 投资组合：由于追求相对收益率，从股票相对安全边际的角度、以及3月份年报行情，选择雅戈尔、七匹狼、鲁泰A、罗莱家纺，分别给予40%、20%、20%、20%权重。 主要风险因素。大盘系统性风险导致估值中枢下降；即将公布的2月份相关数据（出口、终端零售）低于预期短期内对股价形成的利空。 分析师 马莉 (：mali_yj@ (：（8610）6656 8489 执业证书编号：S01