金道投资金道头条（2011年12月23）–3G上客提速电讯股.docVIP

金道投资：金道头条 2011年12月23 –3G上客提速 电讯股跑赢大市 外围市况未见重大变化，港股维持于万八关窄幅上落。惟于浓厚的假日气氛之下，大市成交却持续收缩，周四更创下逾两年半新低，预期于年底前仍会维持此局面。今年以来，受惠于3G上客速度加快，以及防守性特质获资金追捧，中资电讯股全面跑赢大市。估计来年市况仍然波动，中资电讯股续可看高一线。 波动市况具避险作用 截至12月22日为止，恒生指数今年累计下跌20.22%，国企指数累跌21.65%，红筹指数累跌11.61%；至于三大中资电讯股，则以联通表现最佳，逆市上升46.58%、于蓝筹及红筹成份股中均排行第一；其次为中电信，累升9.34%，于国指中位居第二；龙头中移动受累于大市因素而累跌4.66%，但亦已远较大市为佳，于蓝筹股中排行十四、红筹成份股则排第九。 中资电讯股之所以能跑出，其一主要原因，乃在于电讯业务的稳定性，不受外围因素影响，可为股价带来防守性，于今年的波动市况中，避险作用尤其明显。据工信部近日宣布，2011年1至11月，全国电信业务总量累计完成10734.1亿元人民币，比上年同期增长15.6%；电信主营业务收入累计完成9011.5亿元人民币，同比增长9.6%。 全国3G用户达1.19亿 于2011年11月，全国移动电话用户净增1134.4万户，而于1至11月份，全国移动电话用户累计净增1.16亿户，达到9.75亿户。移动电话用户当中，3G用户净增7168万户，总数达到1.19亿户。而从内地三大电讯商近日公布的月度营运数据，可以见到中移动及联通的3G上客速度均有所加快，惟中国电信的增速却出现明显放缓迹象。 据中移动公布，其于11月份的3G用户净增267.9万户，较10月份的216.7万户显著上升23.6%，3G用户总数增至4800.7万户。联通方面，11月份3G用户净增长338.4万户，较10月份多15.9%，累计3G用户达3653.4万户。至于中电信，11月净增216万户3G用户，较10月减少21.7%，今年累增2106万户，3G用户总数为3335万户。 低吸联通收集中移动 另外，由于iPhone4S早前已获工信部的入网许可，市传联通最快会于明年1月春节前开卖。据内地媒体日前报道，联通将于1月6日于苏宁电器首发销售，而其自有销售渠道销则会于1月10日开始发售。至于中电信的CDMA版iPhone4S，估计最快亦要明年3月份以后方会获得引入。随着iPhone4S开卖，估计可为联通的3G上客带来新动力，从而进一步拉阔与中移动及中电信于3G上客进度的差距。 凭借iPhone所带来的上客优势，联通今年以来大幅跑赢同业及整体大市，估计于中短期内的表现仍可占优，连带股价表现亦可睇高一线。惟其2012年度预测市盈率达28.8倍，以电讯股而言，估值稍高，可候其回落再行吸纳。至于龙头中移动，预测市盈率低至9.4倍，股息率却达4.32%，可提供强劲防守性，加上龙头地位稳固，其TD-SCDMA制式3G业务的长远前景亦值得看好，值得收集。 中资电讯股详情*股份 代号 /股价 元 /52周高位 元 /市盈率 倍 /股息收益率 % /今年以来变化 % 中国电信 0728 /4.45/5.28/14.5/1.91/+9.34联通 0762 /16.3/17.68/28.8/0.59/+46.58中移动 0941 /73.6/81.15/9.4/4.32/-4.66 *截至12月22日 免责声明：评论所载的数据、工具及材料只是让阁下作参考之用，它们不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请。金道投资不一定采取任何行动，确保评论涉及的证券适合个别投资者。评论的内容不构成对任何人的投资建议。 金道投资（香港）有限公司 Email:research@gwtrade.hk GF_座机电话号码/BW 电话 Tel : 852 3719 9733 传真 Fax : 852 3719 9777 电邮 Email : research@gwtrade.hk 金道投资 香港 有限公司 页 1 / 2 Goldenway Investments HK Limited GF_座机电话号码/BW