2015年5月丽江行业会课件-樊秀园老师.pptx

企业并购财务风险管理和涉税风险管控 北京财税研究院 樊秀园 企业并购 横向资本扩张：青岛啤酒（控股同行业） 纵向资本扩张：格林柯尔集团（收购科龙、美菱等） 混合型资本扩张：美的集团、阿里 资产剥离：四大银行、人寿保险 公司分立型：东北高速 公司回购：申能股份 整体上市+注入互联网概念：TCL 产业整合型：德隆 生产企业与金融企业融合：海尔集团 PE模式 PPP模式 以1个亿控制100亿的资本运作模式 第一部分 企业并购财务风险管理 1、吉利并购沃尔沃财务绩效与风险风析 2、德隆事件背后的财务管理危机 3、企业并购财务风险的形成原因 （1）目标企业价值评估风险 企业价值评估影响因素： 善意收购还是恶意收购 上市公司还是非上市公司 尽职调整的时间与收购时间距离 价值评估通用的两种方法： 净资产法 未不现金流量法 （2）融资风险 考虑以下因素： 资本结构的合理性 融资支付方式：现金支付、股票支付、递延支付、综合证券支付等 融资成本 财务杠杆比率：自有资金收益率、长期负债对所有者权益比率、息税前保障倍数等 （3）偿债风险 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 产权比率 已获利息倍数 （4）并购后的财务整合风险 盈利能力的考量：销售净利率、盈余现金保障率、成本费用利润率 资本营运情况：存货周转率、应收账款周转率、发展潜力等指标 4、企业并购财务风险综合评价体系 5、企业并购财务风险的