2007-201全球金融危机分析.docVIP

金融10-1 1016030108朱晓同 一、简介 2007年－2012年环球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等，英国称其为信贷紧缩，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年9月[1] ，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。 二、历史背景 北岩银行2007年挤兑人潮 最初的流动性危机可以在事后被看作是由于早期次级房屋信贷危机所引发的。北岩银行是首批遭遇冲击的对象之一，它是英国的主流银行。[2] 该行已借不到额外资金来偿还2007年9月中旬产生的到期债务。由于没有持续现金注入，其所经营的高杠杆性质的业务无法支撑，最终导致其被接管，并形成了很快降临到其他银行和金融机构的灾难的早期迹象。 在松弛的签名承受标准下的过度借贷为美国房贷泡沫的特征之一。信用泛滥并导致大量的次级按揭（次级贷款），投资者认为这些高风险的贷款会被资产证券化而缓和。从1989年以来，美国发行MBS的主要机构房利美、房地美、吉利美（Ginnie Mae）所发行的MBS殖利率平均高于美国十年期公债殖利率137个基本点，吸引许多法人投资。雷曼兄弟MBS指数显示无论利率升降，自1996年以来该指数连续十年都是正报酬，最差的1999年也有2.1%的报酬率，同时期MSCI全球债券指数在1999年、2001年、2005年却是负报酬率。这个策略似乎以骨牌效应扩展和散布。 由失败的资产证券化计划，导致的损害横扫了房屋市场及其企业，继而引发了次级房屋信贷危机。这危机令更大量的银主盘被银行在市场上抛售。这些过量的房屋供应使得周边的住屋价格都大为下跌，造成它们容易遭法院收回拍卖或被放弃。这个结果替往后的金融危机埋下了伏笔。 最初，受影响的公司只限于那些直接涉足建屋及次级贷款业务的公司如北岩银行及美国国家金融服务公司。一些从事按揭证券化的金融机构，例如贝尔斯登，就成为了牺牲品。2008年7月11日，全美最大的受押公司瓦解。印地麦克银行的资产在他们被紧缩信贷下的压力压垮后被联邦人员查封，由于房房价格的不断下滑以及房屋回赎权丧失率的上升。当天，金融市场急剧下跌。投资者想知道政府是否将试图救助按揭放贷者房利美和房地美。2008年9月7日，已是晚夏时节，虽然联邦政府接管了房利美和房地美，但危机仍然继续加剧。 然后，危机开始影响到那些与房地产无关的普通信贷，而且进而影响到那些与按揭贷款没有直接关系的大型金融机构。在这些机构拥有的资产里，大多都是从那些与房屋按揭关联的收益所取得的。对于这些以信用贷款为主要标的的证券，或称信用衍生性商品，原本是用来确保这些金融机构免于倒闭的风险。然而由于次级房屋信贷危机的发生，使得受到这些信用衍生性商品冲击的成员增加了，包括雷曼兄弟、美国国际集团、美林证券和HBOS。[3][4][5] 而其他的公司开始面临了压力，包括美国最大的存款及借贷公司华盛顿互惠银行，并影响到大型投资银行摩根士丹利和高盛证券。 三、次级债务危机关系图 此图是一些公司和地区的相关关系图 ? ??? 房利美(Fannie Mae)，二战时的产物，创立于1938年，是政府出资创建，从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金。1944年，房利美的权限扩大到贷款担保，公司主要有退伍军人负责管理。1954年，房利美发展成为股份制公司。1968年，Raymond H. Lapin 成为房利美的总裁，在他就任的30年内，修改了公司的制度，使之成为一个私有的股份制公司。1970年，房利美股票在纽约交易股票所上市。1984年，房利美首次在海外发放公司债券，从此公司的业务进入国外金融市场。 ??? 放低房屋贷款审核条件，为人们提供房产。但风险很大，如果贷款者还不起贷款时，公司将面临重大的危机。为了规避风险委托一些银行与其合作，并分担部分风险。当遇到危机时，共同承担风险。即使与银行合作，公司与银行同样有很大风险，为了再次降低风险，决定将公司的经营活动参与投保，并选择了一些保险公司。 ??? 那么保险公司是如何运作的呢？保险公司不是靠收取保费盈利的，它要有巨大的经济来源才能维持那些投保的大公司，那些大公司富可敌国，如果出现问题，不是几块钱可以解决的。所以保险公司要用大家投保的钱去投资，赚取利润比较快而且便捷的方法是什么？对，金融证券和期货。但这样投资的风险更大，为了规避