第二章财务管理的价值观念(上).pptVIP

* 财务管理学 * 例一： 某项现金流量如下图，若贴现率为10%，要求计算该项现金流量的现值。 1000 1000 2000 2000 3000 0 1 2 3 4 5 PV ? * 财务管理学 * 例二： 某项付款现金流量如下图，若贴现率为10%，要求计算该项系列付款的现值。 3000 2000 1000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 PV ? * 财务管理学 * 2、计息期短于一年时间价值的计算 计息期：每次计算利息的期限，年、半年、季、月、日等。 当计息期短于一年时，时间价值的计算可以分为两种情况： 计息期 收付期，可直接采用前述公式； 计息期 收付期（年），需要将年名义利率换算为年实际利率后，再利用前述公式。 * 财务管理学 * 名义利率与实际利率 按国际惯例，在不做说明时，给出的利率均为年利率。但如给出“年利率12%，按季复利”等说明，此处的12%，为名义年利率（简称名义利率），即季利率为：12%/4 3%。 将名义利率换算实际利率的公式是： （年）实际利率 年计息次数 （年）名义利率 * 财务管理学 * 例： 某企业向银行借款1000元，银行规定借款的年利率为16%，每季度复利一次，试计算该项借款5年后的本利和。 解法一：按季计算 季利率 16%/4 4% 计息期数 4?5 20（季） * 财务管理学 * 解法二：将名义利率换算为实际利率 * 财务管理学 * 3、贴现率和计息期的推算 解决的方法有二： 公式法 插值法 * 财务管理学 * （1）公式法 如已知PV,FV,求i或n： * 财务管理学 * 又如永续年金利率的推算: 公式法适合一次支付款项和永续年金，其他情况下，公式法往往很困难。这时必须使用插值法。 * 财务管理学 * （2）插值法 查系数表 用插值法推算 贴现率或计息期数 求系数 * 财务管理学 * 例： 现在存入5000元，欲保证今后10年末每年得到750元，问利率应为多少？ 解： 由 得： i 8% 6.710 9% 6.418 i 6.667 6.667 i ? 9% 6.418 i 8% 6.71 * 财务管理学 * 1、后付年金终值和现值计算 后付年金终值： ——一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，相当于即“零存整取”的本利和。 后付年金现值： ——一定时期内每年年末等额系列收付款项的复利现值之和。 * 财务管理学 * A. 后付年金终值的计算 时间 0 1 2 n-1 n … … A A A A FVn ? A 1+i A 1+i n-2 A … A 1+i n-1 + “零存整取”的本利和 * 财务管理学 * 后付年金终值计算公式： 年金终值系数，记为（F/A，i,n），或FVIFAi,n ，其含义为1元年金的终值。 或： Future Value Interest factors for Annuity for i and n * 财务管理学 * 例：后付年金终值计算 如银行存款年利率10% ，若每年年末存入1000元，则第3年年末的本利和为多少？ 解： FV 1000×（F/A，10%，3） 1000×3.31 3310（元） * 财务管理学 * B. 后付年金现值的计算 时间 0 1 2 n-1 n … … A A A A PV ? … + * 财务管理学 * Present Value Interest factors for Annuity for i and n 年金现值系数，记为 PVIFAi,n，或（P/A，i，n）。含义为1元年金的现值。 * 财务管理学 * 例：后付年金现值计算 某人为在以后3年每年年末从银行等额提取1000元，若银行利率为10%，问年初应存入多少？ ?解： PV 1000（P/A，10%，3） 1000×2.4869 2486.9（元） * 财务管理学 * C.年金计算公式的应用—年金付款额的计算 年金现值计算：已知A，求PV ? 年金终值计算：已知A，求FV ? 年付款额计算：已知PV，或FV，求 A ? 为年金现值或年金终值计算的逆运算 * 财务管理学 * 计算借款的年偿还额 经济含义：现在借入一笔款项P，要求在n期内每期期末以等额资金A偿还， 问A应是多少？这是已知P，求A。 贷款分期等额偿还 * 财务管理学 * 例： 假设一笔10 000元的借款要求在以后３年每年年末等额偿还。如利率是10%，则每年的还款额是多少？ 解：已知 PV 10000，求A 由年金现值公式得： * 财务管理学 * 案例讨论：公积金贷款还款方式的比较 我国目前住房公积金贷款主要有两种还款方式：等额本金还款方式和等额本息还款（等额均还还款）。前者是指借款人每月偿还的本金固定不变；后者是指借款人每月偿还的贷款本金