第四章 项目投资管理x.pptVIP

第四节 项目投资决策方法的应用 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第一节 项目投资管理概述 一、概念 项目投资：对特定项目进行的长期投资行为 项目投资管理：论证、决策和实施等全过程的管理。 二、项目投资计算期 从投资建设开始到最终清理结束整个过程所需时间，以年为单位。 n s+p?项目投资计算期 建设期+经营期 经营期 * 第一节 项目投资管理概述 A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。 要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标 （1）计算该项目的建设期； （2）计算该项目的经营期； （3）计算该项目的达产期； （4）计算该项目的项目计算期。 【答案】 （1）建设期为2年； （2）经营期为10年； （3）达产期 10-1 9（年） （4）项目计算期 2+10 12（年） 【例题2·单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ）。 A.建设期 B.经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+经营期 【答案】D * 第一节 项目投资管理概述 三、项目投资资金的确认及投入方式 投入方式：一次投入和多次投入 四、项目投资的特点 投资规模较大，投资回收时间较长 投资风险较大 投资次数少 严格遵守投资程序 基本概念 含义 原始总投资 （初始投资） 等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 原始投资 建设投资+流动资金投资 投资总额 反映项目投资总体规模的价值指标。 投资总额 原始总投资+资本化利息 * 第一节 项目投资管理概述 B企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年，全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为22万元。 要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标 （1）计算该项目的建设投资； （2）计算该项目的流动资金投资； （3）计算该项目的原始投资； （4）计算该项目的项目总投资。 【答案】 （1）建设投资合计 100+300+68 468（万元） （2）流动资金投资合计 15+5 20（万元） （3）原始投资 468+20 488（万元） （4）项目总投资 488+22 510（万元） * 第一节 项目投资管理概述 五、项目投资的决策程序 投资项目的提出 投资项目的可行性分析 国民经济可行性分析 财务可行性分析 技术可行性分析 投资项目的学测 投资项目的实施和控制 * 第二节 项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量概念 现金流入量和流出量的统称 反应项目投入和产出的相对关系 不仅包括货币资金，还包括项目投资所需投入的企业所拥有的非货币资源的变现价值。 假设 二、现金流量的作用 揭示货币资金收支情况，反应投入产出关系 考虑时间价值因素 摆脱贯彻权责发生制时面临的困境，即可比性差，利润相关性差等 简化投资决策评价指标的计算过程 * 第二节 项目投资的现金流量及其估算 三、现金流量的构成 通过现金流出量、现金流入量即现金净流量反应 投入资金为自有资金时 建设期现金流量：除了固有资产的变价收入为现金流入量外，其余均为流出量 营业期现金流量：流出量主要包含营业收入和该年回收额；流出量包括付现成本（每年需实际支付现金的销货成本）和所得税。 NCF 销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 销售收入-（销售成本-非付现成本）-所得税+该年回收额 营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 净利润+非付现成本+该年回收额 *净利润与财务会计中的口径不一致 * 第二节 项目投资的现金流量及其估算 投入资金为借入资金时 确定方式与投入资金为自有资金相似 确定固定资产、无形资产等长期资产原值时，必须考虑资本化利息 利息减少净利润。进行投资决策时，不考虑借款利息，确定现金净流量时加上该年利息支出 NCF 该年净收入+该年折旧+摊销+该年回收额+利息费用 * 第二节 项目投资的现金流量及其估算 现金流量的计算 A公司投资项目需投资固定资产10万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，期满有残值0.5万元。另外，需投资2万元用于员工培训，在建设期初发生，其他不计。该项目建设期1年，投产后每年可实现销售收入12万元，每年付现成本8万元。假定所得税税率25%，使计算该项目的现金流量。 答案： 每年折旧额 （10-0.5）/5 1.9万元 净利润 12-8-1.9 *0.75 1.57万 营业现金净流量 1.57+1.9 3.47万