项目管理与技术经济分析-技术经济分析.ppt

净现值最大原则： 多方案比选时，净现值大的方案较优。 5、净现值率 净现值率(NPVR)指的是项目的净现值与投资现值的比值。其计算公式为： 6. 净年值（NAV） 计算公式： 评价准则： 对单方案，NAV≥0，可行； 多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。 说明：NAV与NPV的评价是等效的 （三）内部收益率(IRR) 1）定义 内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 200 －200 0 50 NPV/万元 i/% 2）计算公式： 当IRR≥ic(基准折现率)时,项目可行 3）判别标准： 设基准收益率为ic 若IRR≥ic，则项目在经济效果上可以接受； 若IRR＜ic，则项目在经济性上不可行。 NPV NPV1 NPV2 A B D i1 I2 i IRR C x i 用内插法求解IRR 4）计算方法： 试算内插法 相差不超过2％一5％。 例：某项目净现金流量如表所示。当基准收益率ic＝12％时，试用内部收益率指标判断该项目的经济性。 某项目现金流量表 单位：万元 年末 0 1 2 3 4 净现金流量 -90 30 40 40 40 解：此项目净现值的计算公式为： 现分别设i1＝20％，i2＝25％，计算相应的NPV1和NPV2 用线性插值计算公式即可计算出内部收益率的近似解。即： 因为IRR＝22.98％＞ic＝12％，故该项目在经济效果上是可以接受的。 5）内部收益率的经济涵义 计算期内项目的收益率，它反应项目的获利能力。 一个投资项目开始以后，始终处于以某种“收益率”产生收益的状态，这种情况，往往是这种收益率越高，项目的获利能力越强，经济性愈好， 而这个收益率的高低完全取决于项目“内部”，内部收益率因此得名。内部收益率是项目所固有的特性。 关于IRR解的讨论： 唯一内部收益率， 多个内部收益率， 无内部收益率。 常规项目 非常规项目 常规项目：净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的IRR。 非常规项目：净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方程的解可能不止一个。 谢谢！ 例： 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。设备投资12000元，在第一年垫支流动资金3000元，使用寿命5年，采用直线折旧法计提折旧，5年后残值收入为2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本为每年3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元。计算项目的现金流量。 1 2 3 4 5 销售收入 8000 8000 8000 8000 8000 付现成本 3000 3400 3800 4200 4600 折旧 2000 2000 2000 2000 2000 总利润 3000 2600 2200 1800 1400 所得税 1200 1040 880 720 560 税后净利润 1800 1560 1320 1080 840 营业净现金流量 3800 3560 3320 3080 2840 营业现金流量： 0 1 2 3 4 5 固定资产投资 －12000 流动资产投资 －3000 营运现金流量 3800 3560 3320 3080 2840 固定资产残值 2000 流动资产回收 3000 净现金流量 －15000 3800 3560 3320 3080 7840 项目现金流量： §3.3 资金等值 一、资金等值的概念 资金等值是指在不同时点上绝对值不等，而从资金的时间价值观点上认为是价值相等的资金。 二、资金等值计算基本公式 （一）基本参数 1、现值P（present value） 2、终值F(future value) 3、年金A(annuity) 4、利率、折现或贴现率、收益率（I） 5、计息期数 （二）基本公式 整付型资金等值（一次支付类型） 1）复利终值公式（一次支付终值公式） (已知P求F) 0 1 2 3 4 …… n-1 n （年末） P F＝？ i ——一次支付终值系数，记为（F/P,i,n) 2）复利现值公式（一次支付现值公式）（ 已知F求P） 0 1 2 3 4 …… n-1 n （年末） P=? F i 为复利现值系数，用（P/F，i，n）， 2. 等额分付类型 (1)等额分付终值