第二章行为金融的理论基础总论.ppt

对于一个概率分布F的不确定性收益的确定性等价 CE 可以通过 下式求得： 风险溢价 则可以表示为： 例：某彩票有赢或输两种可能性，赢则获得900元，概率为0.2；输则获得100元，概率为0.8。消费者的效用函数形式为： ，问消费者愿意花多少钱去购买？风险溢价为多少？ 解：u（CE）=0.2u(900)+0.8u(100) 即： 确定性等价为： CE=196元 因此他对该彩票的最高出价为196元。 风险溢价为： 注：1、u（CE）=u（196）=0.2u(900)+0.8u(100)，说明什么？ 说明对该投资者而言，下面两个偏好无差异或效用相等，即两个选择等价： 确定选择： 100%获得196元； 不确定选择：20%获得900元 + 80%获得100元 2、如果计算得出的CE恰好等于260，那么投资者是哪种风险态度？ 3、确定性等价和风险溢价由什么决定？ 练习题1：假定某投资者效用函数为u（w)=ln(w)。他想购买一只股票，预计赚h元和亏h元的可能性各占50%，投资者的初始禀赋为w。求该项投资的CE和风险溢价 。 解：