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行业研究报告 ● 农林牧渔行业 2011年6月25日 寻找业绩确定性增长 推荐 维持评级 核心观点: 年初以来农业板块表现差强人意 本年度至今（2011年1月1日－6月10日），农林牧渔行业指数下跌12.9％，表现落后于大盘7.6%，同期上证指数下跌3.7％、深证成指、沪深300分别下跌6.9％、5.3％。原因：1、大盘风格转向。2、国家打压物价政策不断。3、公司业绩不及预期，遭遇戴维斯双杀。 下半年农产品价格平稳略涨 农产品批发价格指数年初以来上涨4%,同比上涨18％。2011下半年走势研判：农产品价格走势温和，继续大幅上涨概率较小，但难跌。主要原因：种植成本上升抬高农产品价格估值中枢、国家决心政策调控、农产品供求基本面趋于改善。 猪价保持高位 预计2011年6月份猪价走高后季节性回落的可能性较大，9月份以后，在生猪出栏量供给低于均衡水平、需求季节性回升等影响因素共振情况下，猪价仍将保持向上态势，预计2012年春节前后将现年内高点。 养殖业－正处行业高景气 当前自自繁自养出栏头均盈利涨至634 元/头，距离2008 年4 月份最高盈利仅一步之遥。生猪存栏量短期内难以恢复，补栏母猪需要12个月左右的周期，我们预计高赢利状态将持续至2012年春节。关注正邦科技、雏鹰农牧、新五丰 饲料行业：养殖行业高景气已传导至饲料行业 随补栏积极进行，猪饲料需求逐渐恢复。预计从