今朝波澜壮阔 明年筑底激发.doc

今朝波澜壮阔 明年经历了200年的调整之后，200年沪铝开始稳步上扬。后消费淡季的来临，使得铝价上升速度受到抑制，在生产成本增加的背景下，价格进入胶着停滞状态。月上旬，随着，铝价上涨并进入高位振荡。2008年国际、国内铝价变动非常剧烈，中国因素与全球因素的差异导致国际、国内铝价的联动大为减弱，明显呈现外强内弱的格局，沪铝的独立性愈发明显。200年的铝价走势大致分为三个阶段：第一阶段，从200年年初到月旬。沪伦铝价比翼齐飞，铝价年初去年并创出年内高点，持仓规模亦创出记录高点。200年月日，沪铝连续创出元的年内高点，与此同时LME三月铝。此轮价格上涨的背景是全球经济，消费的强劲吸引更多的消费买盘介入期铝市场。第二阶段，从200年月到7月。沪铝价格。200年4月开始，中国政府出台了一系列宏观调控措施抑制经济过热，市场担心会导致对铝的需求大幅下降。支撑了国际铝价，。第三阶段，从2004 年8月到12月，伦敦铝强劲，，，对形成利空。 数据来源：中国国家统计局 3.相关市场 （1）、原油市场 今年，国际油价走势可谓波澜壮阔，其形可谓大起大落，不仅创出了历史最高价147美元和近年来单日涨跌幅最高记录，而且在年底又跌回了多年的低点，达到35美元左右。上涨时，一切信息都被市场炒作为利多，库存减少、美元下跌、基金做多、地缘政治等，一丝一毫的风吹草动都会把油价推向一个不可思议的高度。然而世事难料，金融市场风云突变，经济形势急转直下，油价从7月份最高147美元/桶一路下跌，任何利多的因素都没能给予市场反弹喘息的机会，多重支撑均被轻易打破。世界经济悲观情绪加重，各国纷纷报出不利数据，日本第三季度经济增速呈现负值，欧元区经济三季度同样出现衰退迹象，美国多种经济指数也进一步显示市场到了无可挽回的地步。目前油价已跌至40美元/桶以下，未来可能还有一定的下跌空间，受其牵连的商品无一幸免地大幅贬值。 高盛下调2009年美原油会在45美元附近，之前预估为80美元，并预估2009年全球日需求原油减少170万桶，并预估短期内油价会在30美元。 预计受此次危机影响，即使OPEC几次减产也未能止住油价上演的自由落体，原油库存仍会增加、需求仍会放缓，后市仍会对原油市场产生利空影线继续打压油价。 （2）、美元走势 美元指数的大幅反弹无疑是除了需求减少之外油价上涨的最大推动力，而目前美元指数仍在阶段高点85—88之间振荡，短期内上涨乏力。市场人士认为，欧元下跌成为美元反弹的主要原因，因欧洲央行追随美联储减息。同期，美元对欧元、英镑、日元等主要货币都有所上涨，这直接影响了以美元计价的商品的价格暴跌。如果受到美联储再度降息或者其他消息影响，美元指数在短期内可能出现一定幅度的回调，进而对油价形成支撑。 10月下旬以来美元指数多次冲击88点未果，转而掉头形成破位下行之势。美联储于宣布把基准利率降到有史以来最低水平，降息对美元指数再次形成新的压力，使其自上周开始的下滑行情得以加速，截止12月17日，美元指数已经由上周初的86.89点下跌至78.58点，累计跌幅已近10%。美元指数走势的放缓，对商品价格未形成有效支撑。主要原因是全球宏观经济形势尚未见到实质性改观，经济低迷抑制了市场需求，不足以支撑商品期价很快转势，目前美元指数走势已与大宗商品价格开始脱节。 图表来源：博易软件 从上图可以看出2008年沪铝走势大致与美元指数走势呈现反比例走势，而与原油呈现正比例走势。自9月份以来爆发的全球经济危机引发对商品需求的下滑，尤其是金属需求下滑较为严重，即使美元极速下跌贬值，也没有给铝市走势带来一丝曙光。 原油价格继续下滑，从7月份的高点147美元跌至36美元附近，凸显全球经济步入衰退时期。原油是商品市场的“风向标”，原油价格持续下跌，且还有可能继续振荡下行，可见商品市场基本面之极度疲软。 （二）、全球产量持续增加，供给过剩进一步扩大 1、全球原铝产量小幅增加 在经济衰退的背景下，原铝的需求在逐步放缓甚至减少，而从目前来看原铝的生产并没有受到太大的影响。根据国际铝业协会（IAI）最新的数据，10月份全球平均每日原铝产量为70500吨，高于9月修正后的70300吨，而去年同期日均产量为68900吨，增幅为2.32%，今年1-10月，原铝产量较去年同期增长4.27%166.9吨，达到3315万吨。 数据来源：中铝网 数据来源：中铝网 从全球产量可以看出月产量和日产量均是小幅增加，这给本来供应过剩的铝市更是雪上加霜，全球即使有铝冶炼企业减产消息，但是随着生产成本的下滑，企业仍会开工维持生产，预计2009年铝市仍会维持产量增加。 2、中国原铝产量累计增加，但年底产量连续减少 从下图可以看出原铝产量在08年度上半年是逐月递增的，但从今年8月份以来中国原铝月度产量开始下滑，中国