2开放经济下国际金融活动解析.ppt

* 在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。 原则:左低右高往上 加,左高右低往下减 例子P35 远期外汇交易的作用 一是为了避免汇率风险。出口商为了避免计价结算货币汇率下跌的风险，卖出远期外汇；进口商为了避免计价结算货币上升的风险，买进远期外汇。 同理债权人和债务人为了避免汇率风险也会进行远期外汇交易。 二是为了投机以赚取利润。投机者通过卖空和买空赚取利润。 抵补保值者和投机者是外汇市场上最典型的交易者。  1、利用远期外汇交易避免外汇风险 假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万＄的商 品，3个月后付款，双方签约时的汇率为USD/JPY=130。 按此汇率计算出口商可换得1300万日元。但，3个月后，＄汇价跌至USD/JPY=120。出口商只能换得1200万日元 。比按签约时的汇率计算少收100万日元。 为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易 避险。 日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖 出10万＄的远期外汇合同，若远期汇率为USD/JPY=125 。3个月后，无论汇率如何变化，日本出口商可从银行得 到1250万日元，减少50日元的损失。 * 2、远期外汇的投机实例 某投机商预测欧元兑美元汇率上升，在3月5日以EUR1＝USD0.8900价格买入9月份到期的远期欧元合约，合同值100万欧元。6日18日，投机商觉得获利可观，就以EUR1＝USD0.8960价格卖出，将合约对冲。设合同手续费不计，则交易过程如下： 3月5日 以EUR1＝USD0.8900价格买入远期 欧元合约 6日18日 以EUR1＝USD0.8960价格卖出 获毛利：1000000ｘ〔0.8960–0.8900〕＝6000美元 * 套汇交易---P36 １、套汇交易的概念 ２套汇的类型： 直接套汇：两角套汇 间接套汇：多角套汇 ３套汇可行性及方向的判断 （1）可行性：A、首尾相接 B、买入汇率乘积或卖出汇率乘积≠1 （2）方向判断： * 例：某日，欧洲货币市场的外汇行情如下： 纽 约： U $ 1=DM1.9100——1.9110----------（1） 法兰克福： ￡ 1=DM3.7790——3.7800 ------------（2） 伦 敦： ￡ 1=U$2.0040——2.0050 ------------（3） 某投资者准备投入1000万U$套汇，试分析： （1）在这三个市场套汇，可行否？ （2）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？ 分析： （1）将汇率折算成同一种方式。则（2）式可转换成 DM1= ￡ 0.26460——0.26462 卖出汇率乘积为：1.9110?0.26462 ?2.0050=1.0139 买入汇率乘积为：1.9100 ?0.26460 ?2.0040=1.0128 因此：套汇可行。 （2）运作方向： U $ DM ￡ U $ （正确的方向） U $ ￡ DM U $ * 作业 1、在美外汇市场上，即期汇率为GBP1＝USD1.4802, 3个月美元升水0.34美分,则3个月远期汇率为多少？ 2、某日国际外汇市场汇率报价如下: 伦敦 GBP1＝JPY158.10／20 纽约 GBP1＝USD1.5230／40 东京 USD1＝JPY104.20／30 如果用１亿日元套汇,可得多少利润？ * 笫二节  欧洲货币市场上的国际金融活动 欧洲货币市场----P37 指在货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场 * 欧洲货币市场的形成 根本原因： 适应二战后出现的生产和资本国际化发展的要求。 具体原因： 1. 东西方的冷战； 2. 英国当局加强外汇管制； 3. 美国的持续性国际收支逆差以及金融管制； 4. 美元危机中的保值和投机活动； 5. 石油输出国的巨额“石油美元”。 * 欧洲货币市场的形成过程 （1）最早的欧洲货币市场是欧洲美元市场。此时的