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第4章 筹资数量预测 一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例法 企业的经营和投资业务的资本需要量是筹资的数量依据，必须科学合理地进行预测。 预测的基本目的：保证企业经营和投资业务的顺利进行，使筹集到的资本既能保证满足经营和投资的需要又不会闲置，从而促进财务管理目标的实现。 二、筹资数量的预测：因素分析法 1.因素分析法的原理 因素分析法又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。 资本需要量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率） 2.因素分析法的运用 例如，某公司上年资本实际平均占用量为2000万元，其中不合理部分平均占用额200万元，预计本年比上年销售增长5%，资本周转速度加快2%，则本年度资本预测量为： （2000-200）×（1+5%）×（1-2%）=1852.2（万元） 3.运用因素分析法需要注意的问题 （1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要量的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要量之间的关系，以提高预测的质量。 （2）因素分析法限于企业经营业务资本需要量的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测资本需要量. （3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要量，只是对资本需要量的一个基本估计。 三、筹资数量的预测：回归分析法 1.回归分析法的原理 回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为： Y=a+bX 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额；X表示经营业务量。 首先根据历年的统计资料,确定资金变动与产销量变动之间的依存关系,即资金习性。根据资金习性和下一年度预计的产销量，对下一年度资金的需求量进行预测。 不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。 可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。 2.回归分析法的运用 运用上述与预测模型，再利用历史资料确定a、b数值的条件下，即可预测一定产销量x所需的资本总量Y。 例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产销数量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总额。 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是： （1）计算整理有关数据。根据上表的资料，计算整理出下表的数据。 （2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组，即 则有： 求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。 （3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为： Y=205+49X （4）计算资本需要总额。将20×9年预计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为： 205+49×7.8=587.2(万元) 3.运用回归分析法需要注意的问题 （1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。 （2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。 （3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。 四、筹资数量的预测：营业收入比例法 1.营业收入比例法的原理 营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。 优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。 缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。 2.营业收入比例法的运用 运用营业收入比例法，一般借助于预计利润表和预计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。 （1）编制预计利润表，预测留用利润 例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所