国債市場流動性低下は.pptVIP

07bc101y ?レポ取引とは、現金担保付債券貸借取引の略で、現金を担保とした債券の消費貸借契約のこと。 ?具体的には当事者の一方が他方に債券を貸し出し、見返りに担保金を受け入れ、一定期間経過後にこの債券と同種同量のものの返還を受けて、担保金を返却する。借り手としてはトレーディングの決済に必要な債券が調達でき、貸し手としては債券の品貸料が入る上に、受け入れた担保金の運用益も期待できる。 ?対象証券はほぼ全て国債。 国債取引の４～５割は、日本国債清算機関（JGBCC）を経由して決算されている。JGBCCは、参加者間の国債取引について両当事者の債務を引き受け、決済の履行を保証する。これにより、参加者間の債権債務は各参加者とJGBCCの間の債権債務に置き換えられる。 2007年、日本でも短期金融市場残高に占めるレポ取引の割合は増加傾向。規模は米国に及ばないものの、英国とは同等の規模となっている。 しかし、回転率（取引額／発行残高）を見ると米国、英国に対して低い水準。 2008年では、90兆円程度の水準にはなった。 →　まだ拡大する余地がある しかし、リーマン破綻を契機として、 国債レポ取引市場の市場流動性が低下。 これは、国債市場の市場流動性の低下に拍車をかけた！ 国債市場流動性低下は、金利体系にゆがみを生じさせ、市場全体の価格発見機能を低下させる等の影響を及ぼす。 要因 ①リーマンのデフォルトを契機に、外国金融機関を相手方とする取引が減少した。 ②リーマンのデフォルトの影響で決済フェイルが急増したことを受け、レポ取引自体をさける動きが生じた。 ③資金繰りの慎重化から、大手銀行が無担保コールで調達した資金をレポで運用する裁定取引を縮小。 国債レポは有担保取引であり、金融危機等の下では、無担保取引より安全?確実な資金調達手段として重要性を増すはず。しかし、フェイルの急増等に伴い取引が大きく減少した。 レポ市場の制度的問題が 顕在化したのではないか。そこで…