美金融危机对中美易的影响及启示.docVIP

自9月7日美国房地产贷款融资机构房利美、房地美被政府接管之后，华尔街陷入了“黑色九月”，独立投资银行模式消失，全球金融机构大规模洗牌。10月3日，美国会通过了7000亿美元拯救计划，试图稳定市场信心，并使资本向消费者和企业重新流动。在一系列行动下，美国金融市场有所稳定，但金融危机的影响已经超越华尔街，导致美国实体经济出现衰退迹象，并进而对中美贸易乃至中国经济产生重大冲击。 一、金融危机将对美国实体经济产生影响 自2007年夏季以来，美国房价下跌加剧，这不但直接导致了去年的次贷危机，并进一步蔓延成今年的金融危机，也将背后隐藏的对实体经济的冲击猛烈释放出来。 为解决肇始于华尔街的这场危机，美国联合主要发达国家共同向金融市场注入数万亿资金、同步降息，并接手多家金融机构。救市计划的目的在于改善金融机构的资产状况，缓和信贷紧缩，提振市场信心，防止金融危机对实体经济造成严重的打击。但由于美国的实体经济已经与金融经济日益紧密地结合在一起，期望救市措施完全阻断金融危机向实体经济的蔓延并不现实，因此目前的金融动荡势必影响到实体经济，即使会存在一个滞后期，但美国经济的减速或衰退也已几成定局。 （一） ??? 失业率居高不下 随着房地产市场和金融市场的剧烈动荡，美国失业人数持续增加。目前全美共有失业人员948万，其中1月到9月，已经有76万人失业。9月失业率达6.1％，当月就业人数下降15.9万，是2003年以来最多的。建筑业、制造业和零售业的就业人数继续减少。 （二）???? 消费支出下降 个人消费支出是拉动美国经济增长的最大引擎，一直占美国GDP的70%左右，在2007年更是高达98%。但信贷市场收紧消费贷款标准、失业率的上升、消费者信心不振等综合因素，导致消费支出减少。2008年8月，制成品订单连续5个月下降，降幅4.0%，为2006年10月以来最大降幅，其中耐用品订单下挫4.8%；9月的零售业销售额比8月下降了1.2%，比上年同期下降了1.4%。在2007年美国个人消费支出增速已经放缓的基础上，2008年各月的个人消费支出增速全部低于2007年同期水平（表1）；华尔街日报预计，第三季度美国消费者支出会出现17年以来首次下滑，将收缩0.1%。 虽然美国消费者长久以来形成的消费习惯不会突然彻底转向，但金融危机将使他们暂时摆脱寅吃卯粮的习惯，储蓄率开始增长，2008年二季度的储蓄率为2.6，是一季度的13倍，是2007年的4倍多。 ? 表1? 个人消费支出与可支配个人收入变化比较 ? 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 个人消费支出比上年同期增长率 2008年 1.7 1.2 1.5 1.3 1.4 1.1 0.4 0.1 2007年 3.4 3.2 3.0 3.0 2.9 2.9 2.5 3.2 可支配个人收入比上年同期增长率 2008年 0.8 0.5 0.4 0.9 6.4 3.5 1.6 0.3 2007年 3.0 3.3 3.7 3.1 3.2 3.0 3.7 4.1 ? 数据来源：08年来自/newsreleases/national/pi/2008/xls/pi0808.xls ，07年来自/newsreleases/national/pi/2007/xls/pi1007.xls （一）???? 金融体系惜贷造成企业投资下降 美国财政部的救市目标是使资本得以向消费者和企业重新流动。但商业银行一方面由于可贷资金下降，不得不收缩贷款，另一方面出于谨慎而不愿继续扩张信贷，致使金融机构不能或不愿提供经济运行所需要的信贷。信贷紧缩正在影响许多公司日常的经营活动，将抬高实体经济的投资成本。这也是金融市场波动对实体经济产生冲击的表现，因为实体经济的信贷来源是有赖于金融行业的。一些产业因此严重受损，例如，由于购车者不能得到信贷，汽车销售处于16年来最低水平。信贷市场的不景气以及借贷成本的增加，比股市暴跌对经济的破坏程度还要严重。据IMF预测，2009年美国总体的信贷增长将放缓到1%以下，大大低于战后年均9%的水平。单这一点，就可以将整个西方世界的经济增长率向下拉动1.5个百分点。 总之，金融危机导致的对实体经济的冲击已经释放出来，而美国第二季度2.8%的经济增长竟要靠净出口来保证，其贡献率达105%。IMF在10月份发布的报告中，预测美国经济在第四季度将出现负增长，全年增长1.5%（2007年增长率2.0%），而更大的影响将在2009年，全年仅增长0.1%。 二、美国金融危机对中美贸易的影响 金融危机导致美国经济衰退，将会在四个方面影响中美贸易，这既是全球化背景下的必然后果，也与我国对美国存在较高的出口依赖程度有关。 （一）美国经济放缓将导致我国对美出口整体增速下降 从总体上看，美国经济不景气时，其自华进口的下降往往要大于