企业价值收益法评估案例分析资料.ppt

二、案例主要内容介绍及分析（续） 案例P26：Beta计算结果如下： 采用沪深A股股票100周（至2010年6月30日）上市公司贝塔参数估计值计算确定 * 企业价值收益法评估案例分析 * 证券代码 证券简称 资本结构（D/E） Beta Beta(无财务杠杆） 601139 深圳燃气 14.14% 0.9262 0.8374 000593 大通燃气? 1.27% 1.153 1.1421 002267 陕天然气 23.61% 1.3584 1.1541 平均 13.01% 1.1459 1.0445 二、案例主要内容介绍及分析（续） Beta计算采用的历史数据年限 估算对比公司Beta系数时，采用历史数据的年限采用多长时间为好呢？是不是时间越长越好呢？ Alexander和Chervany，在1980年检验了1962—1975年间在纽约证券交易所交易的500只股票及组合的β稳定性。结果表明估计时限并非越长越好，最佳的估计时间段是4—6年。 本案例采用100周，大约不到2年，显然时间过短。 * 企业价值收益法评估案例分析 * 二、案例主要内容介绍及分析（续） 估算Beta采用的股市指数 Beta系数是衡量特定单个股票波动率与整个股票市场波动率之间的关系，因此采用衡量股市整体变化的指数不同，Beta系数也不一样： * 企业价值收益法评估案例分析 * 二、案例主要内容介绍及分析（续）