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第四讲 外汇交易（1） 外汇交易概述 即期外汇交易 I. 概述 外汇交易的主要规则 美元为中心的报价法。 直接标价法（除去英镑，美元，澳元，新西兰元） 只报汇率的最后几位数，即差价。 银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。 银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。 行话的规范化。例如：One Dollar = 100万美元 “一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。 I. 概述 2. 交割 交割(delivery)，是指交易双方进行货币的清算。 交割日 = 结算日 = 起息日(value date) 国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。 远期外汇交易的交割日：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。 I. 概述 II. 即期外汇交易 概念 即期交易（Spot Transaction)，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。交割的日期一般为成交日之后的第二个营业日。 即期汇率（spot rate，SR）即期交易采用的汇率，它是其他外汇交易价格的基础。 如SR=USD/EUR=1 是最基本的外汇交易。风险一般很小，但是也可能存在。 2. 套利业务 套利（Arbitrage） 是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过低价买入和高价卖出某种外汇而获取价差收益的外汇交易行为。 直接套利（两点套利） 间接套利 （三点套利） 直接套利（两地/两点/两角套利）利用同一时间两个外汇市场之间出现的差异，进行贱买贵卖获取利差。 【举例1】 纽约：EUR1=USD 0.99 法兰克福：EUR1=USD 1.01 套汇者如何进行两点套利？ → 在纽约以0.99$买1€，在法兰克福以1.01$卖掉这1€，每1€赚0.02$. 如果交易数额为100万€，立即赚得2万$的利润。 【举例2】某日 巴黎市场$1=€1.1130 纽约市场$1=€1.1260 请问：套利者如何进行两点套利？如果交易量为100万美元，他将获利多少？ 套利者在巴黎买入美元，同时在纽约卖出美元。 每进行1美元的套利，将获利0.0130欧元。 若以100万美元进行，获利13000欧元。 【课后练习】 某日外汇市场美元兑日元牌价如下 纽约外汇市场：1USD=JPY122.22 东京外汇市场：1USD=JPY122.63 套利者将如何套利？如果交易量为1000万美元，他将获利多少？ 套利的结果 考虑【例题1】：（纽约买€，法兰克福卖€） 纽约市场 €需求↑，使纽约本来便宜的€价格有向上的压力； 法兰克福市场 €供给↑，使本来昂贵的€价格有向下的压力。 两种相反的压力一直到使两地€价格一致，两地间的套利无利可图。 结论：套利将使汇率在不同货币中心之间趋于相等。 间接套利（三地/三点/三角套利） 利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取汇率差额收益的交易。 【举例】 纽约 0.96USD=1EUR 法兰克福 1EUR=0.64GBP 伦敦 0.64GBP=1USD 请问：套利者如何进行套利交易？ 【练习】 伦敦市场： EUR1=GBP 0.6255 纽约市场： EUR1=USD 0.9100 新加坡市场： GBP1=USD 1.4485 请指出如何进行三点套利？ 【分析】 伦敦买欧元，纽约卖欧元，形成了GBP和USD的比价：GBP1 = USD1.4548 再比较：GBP1 =USD 1.4548 和 GBP1 =USD 1.4485 判断：伦敦市场英镑贵；新加坡市场英镑便宜。 【课后练习】 纽约市场 $1= €0. 9 法兰克福市场 ￡1= €1. 8 伦敦市场 ￡1= $2. 2 套利者如何进行套利？以1000万美元为本金，可以获得多少利润？如果伦敦的英镑汇率变为￡1= $2. 0，是否还有套利机会？ 【课后练习】 书后习题：Problems 3-4 即期外汇交易操作实例 某年6月15日中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的即期USD/JPY外汇交易的对话实例。其中BCGD