（第3章 筹资管理.ppt

第3章 筹资管理 第一节 筹资管理概述 一、企业筹资的概念 二、企业筹资的动机 三、筹资的基本原则 四、企业筹资的渠道与方式 五、企业资金需要量预测（重点） 五、企业资金需要量预测 ☆销售比率预测法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法 。 （一）销售比率预测法的基本原理 1、基本依据：依据销售收入与报表项目的百分比关系。 2、前提：报表项目与销售收入的比例固定不变。 3、筹资额的预测思路： 计划年度资产＝计划年度负债＋计划年度所有者权益 计划资金需要量＝计划资金来源 计划资金需要量－现有资金＝需要筹集的资金 ☆（四）销售比率预测法预测外部资本需要量的评价： 优点：以销售收入作为主要变量，预测财务报表和资本需求量的方法简明易懂，具有一定的实用价值。 缺点：在预计财务报表中，假设财务报表各变量与销售收入的固定比率关系有时并不合适。 第二节 权益性资金筹集管理 一、吸收直接投资（投入资本筹资） 二、发行优先股 三、发行普通股 四、内部权益资金融通 二、优先股筹资 （一）优先股特征 （二）优先股种类 （三）优先股筹资评价 三、 普通股筹资 普通股股东是公司的最终所有者，对公司经营收益或解散时的资产分配拥有最后请求权，是公司风险的主要承担者。 ★ 授权股 公司章程规定的可发行股票的最大限额 ★ 账面价值 公司资产净值（扣除优先股价值后的净值） 股票价格是指公司发行股票时，或将股票出售给投资者时所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。 2.净资产倍率法 3. 现金流量折现法 （四）股票发行方式 2. 股票私募发行 ★ 风险投资退出途径 (1) 公司的股票上市 (2) 股份转让 (3) 公司清理 （五）普通股筹资优缺点 第三节 负债资金筹集管理 一、银行借款 二、发行债券 三、融资租赁 四、商业信用 一、银行借款 （一） 银行借款的种类 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 ★ 利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的 2、担保借款 （二） 银行借款成本 （六）银行借款筹资评价 三、债券筹资 ◆ 债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 （三）债券发行价格 ★ 债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时所使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格 。 ★ 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。 （五）债券筹资评价 （一）租赁的概念及种类 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 1、经营性租赁 2、融资租赁 ★ 直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 ★ 售后租回 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。 （二）租金的确定 1、确定租金考虑的因素 （四）租赁筹资的优缺点 六、商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 （一）应付账款筹资 2.应付账款的信用条件 3.应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的实际利率计算公式： 4.应付账款筹资决策 5.延期付款的潜在成本（机会成本） ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。 6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大