宏观经济与股市发协整关系实证.docVIP

宏观经济与股市发展协整关系实证 文号: 袁琳 发文单位: 辽宁工程技术大学学报 发文日期: 2008-1-3 摘要:股市发展与宏观经济关系一直是国内外学者研究的热点问题,现以1995年第1季度到第2季度数据为样本,通过协整检验,建立误差修正模型,对中国股票市场与宏观经济关系进行实证分析。得出股市规模与经济增长背离的结论,分析原因,盲目注重规模而轻视效率不能促进经济增长。国民经济快速发展需要健康、成熟、结构合理的证券市场。 关键词:股市发展;宏观经济;多重协整;误差修正模型(ＶＥＣ) 　　近年来,国内外学者就股市与经济发展之间的关系进行了大量研究,重点放在股市对经济发展的作用上。一般来说,宏观经济和股票市场变量序列都是非平稳的,而它们之间的某个线性组合却平稳,可用于研究经济与股市之间的长期稳定关系。ＶＥＣ模型是对诸变量施加了协整约束的向量自回归模型,反映变量短期波动的影响。二者结合运用可以很好反映经济系统和股市发展之间的关系。沿着这个思路,本文分别选取反映宏观经济和股市发展的两组指标来检验变量之间的协整关系,运用ＶＥＣ模型研究宏观经济与股市发展之间的长期均衡和短期波动的影响。 　　1　指标与数据选择 　　为进行计量分析,建立如下指标体系: 　　1.1　股票市场发展指标 　　(1)资本化率(ＣＡＰ),即季度Ａ股总市值与名义