研究报告：银泰券-8月份投资策略报告-100804.docVIP

8月份投资策略报告目??? 录 一、证券市场表现... 3 1．大盘走势... 3 2．行业表现... 4 3．强势个股分析... 5 二、市场因素分析... 6 （一）限售股解禁情况... 6 （二）经济运行... 7 (三)???????? 投资策略... 11 三．投资机会与风险提示... 13 （一）投资机会... 13 （二）风险提示... 19 四、30投资组合... 19 ? ? ? 一、证券市场表现 1．大盘走势 ? 2．行业表现 ??? 统计区间内（2010年7月1日至2010年7月30日）沪深两市行业呈现普涨格局，房地产、黑色金属、交运设备、采掘、有色金属等板块涨幅居前。金融服务、信息服务、医药生物、信息设备等涨幅相对落后。总体而言，4月-6月跌幅最大的几个板块涨幅居前，包括房地产、煤炭、钢铁、有色金属等周期性行业。而前期走势比较抗跌的医药生物、信息设备、电子元器件、公用事业等板块本月走势相对落后大盘。 ??? 房地产板块本月涨幅排名首位。主要原因是房地产板块是今年上半年各行业中跌幅最大的。在反弹过程中，这些前期超跌，估值相对便宜的板块，涨幅相对较大。另外，由于房地产市场已经出现量缩价滞的局面，市场对进一步出台强力调控政策的担忧在减退。上海及深圳本地二三线房地产股出现的资产重组和股权争夺，也为整个板块的超跌反弹提供了动力。煤炭板块本月涨幅较大，主要是整个行业估值水平相对其他行业较低，中期业绩的大幅增长，也提供了较好的操作理由。有色金属板块在美元指数见顶回落后也出现强劲的超跌反弹行情。 ??? 金融板块表现波澜不惊，银行板块整体略微跑赢指数，主要是板块整个市值较大，占整个A股总市值的比重较大。农行上市后，这样的情况更为普遍。金融板块整体大幅跑赢市场的概率较小，大体上会与指数涨跌幅相当。 ??? 医药生物、电子元器件、信息设备等前期市场大幅调整中表现突出，相对抗跌。因此在反弹行情到来后，整体涨幅相对其他行业落后。 3．强势个股分析 ????? 统计区间内（2010年7月1日至2010年7月31日）涨幅居前的10只股票，行业分布中房地产板块个股较多，机械行业个股也相对较多。 ????? 深振业A本月大涨73.06%，排名两市首位。主要是公司控股股东深圳国资委与钜盛华实业公司爆发股权争夺战，两家分别在7月初期连续大量买入，导致公司股价持续涨停，也引发市场资金的追逐。 ? ????? 成飞集成本月涨幅也达到72.15%，仅次于深振业A。公司7月6日公布再融资议案，计划进军锂电池产业。在目前新能源电池概念得到市场追捧之时，公司的议案引发市场对其未来前景的憧憬。股价也连续大幅上涨。 ? ????? 金山开发主要是由于上海本地股重组概念，连续涨停，本月上涨63.66%。双钱股份也主要是由于市场对上海本地重组股的预期，导致股价大幅上涨。 ? ? 二、市场因素分析 （一）限售股解禁情况 ????? 8月份共计有92家公司限售股解禁，解禁股总数共计138.17亿股，占已解禁流通股总数的34.21%。解禁总市值达到1751亿。其中包括首发原股东限售股份、首发机构配售股份、股权分置限售股份和定向增发机构配售限售股。首发原股东限售股股解禁数量为43.89亿股，解禁规模为741.53亿元，首发机构配售股解禁数量为1.63亿股，解禁市值为65.38亿元，股权分置限售股解禁数量为70.78亿股，解禁市值约为692.17亿元，较7月份环比增加3.43倍，定向增发机构配售股解禁数量为14.56亿股，解禁市值为158.06亿元。8月首发限售股解禁规模略超股改限售股解禁规模，而首发原股东限售股解禁后抛售压力较大，这其中主要是“小非”的解禁抛售压力较大。 ? ????? 从2010年8月份解禁的限售股占解禁前流通股比例来看，占比超过60％共有32家，其中荣盛发展、北斗星通、汉钟精机、斯米克、通富微电、东北证券、南方航空、石基信息和江苏通润解禁股占流通A股比例均逾200%。对不同公司的解禁可能性要分别具体情况仔细研究，对估值明显偏高的需要回避，低估的则可在出现急跌适当介入。这批解禁公司中，中小板及创业板占据59家，占整个解禁公司总数的64%。而且主要是首发原股东限售股以及首发机构配售股，其中首发原股东限售股解禁对股价有明显压力。 ? ????? 从8月解禁股总量来看，92家上市公司中共有27家公司解禁数量逾1亿股，南方航空、苏宁电器、荣盛发展位居解禁股总数排名前三甲，分别解禁33亿股、12.83亿股、10.14亿股。其中荣盛发展属于首发原股东限售股，南方航空及苏宁电器均属于股权分置限售股。南方航空解禁股东为中国南方航空集团公司，为公司第一大股东，从股本性质来看，属于国家股，且为“大非”，预计减持压力不大。 ? ????? 从