2016年CP讲义《财管》第八章企业价值评估08.docVIP

（3）市销率模型的适用性 市销率 模型 优点 ①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数； ②它比较稳定、可靠，不容易被操纵； ③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。 局限性 不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 适用范围 主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。 【例题8·单选题】下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是（　　）。（2013年） A.市净率估价模型不适用于资不抵债的企业 B.市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业 C.市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业 D.市盈率估价模型不适用于亏损的企业 【答案】C 【解析】市净率估价模型适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业，资不抵债说明所有者权益为负值，选项AB表述正确；市销率模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，C表述错误；市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近1的企业，D正确。 4.模型的修正 （1）市盈率模型的修正 修正平均市盈率法 计算技巧：先平均后修正 计算步骤： （1）可比企业平均市盈率=（2）可比企业平均增长率= （3）可比企业修正平均市盈率=（4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业增长率×1