国债回购.pptVIP

国债买断式回购违约金比率设计 主要内容 一、回购的含义 二、国债买断式回购 三、违约金比率设计模型 四、违约金比率求解 1、回购协议（repurchase agreement,repo）:指证券持有人在出售证券时，承诺在指定日期按照约定价格从买方购回所出售证券的协议。类似于债券抵押借款。2、回购交易的金融功能：投资、融资、融券。根据参与者的不同动机而有差异。3、按回购期限长短，可分为：“隔夜回购”（overnight repo）和 “定期回构”（term repo）。 ⑤ 综上所述，对于融券方，可得出以金额为单位的违约金比率如下： 5、 相仿可得融资方的违约金比率： 6、结合客观因素决定的违约金比率R,参与各方应交纳的违约金比率应为：融券方——融资方—— 1、参数r、t、t0 、 P 是已知的，Pt、R未知，需要根据历史数据进行估计。2、计算步骤如下：①?选取一定数量标的债券市场价格的历史数据，计算在与回购期限相同的时间间隔（即时间区间[t0，t]）内，标的债券价格历史数据的涨跌幅度，形成价格涨跌幅度的时间序列。 ② 利用①中计算出的价格涨跌幅度的时间序列数据，估计“在某种置信水平下，标的债券价格的涨跌幅度变化区间”，记为[α1，α2]，α1、α2可正可负。 4、计算违约金比率的完整公式：利用上述估计出的Pt值即可计算出各参与方的违约金比率，如下：融资方