股市的季节性周.doc

上下半年行情有规律剖析股市的季节周期 ??2003年12月31日 13:49??TOM财经 尹宏?? 由于受到企业的生产产品的季节性变化，进入市场的资金流的季节性变化和一些金融证券管理制度方面的限制等原因，使得股市往往具有比较鲜明的季节性特征。股市中绝大多数牛市行情是集中在上半年爆发，而下半年的股市往往表现疲弱，通过对股市历史行情对比可以发现，股市在下半年的6个月时间里，大多没有良好的表现。 　　其中，历年来7月和8月的中报披露期间都有市场人士呼唤业绩浪或中报行情，但戏剧性的是股市从来没有出现过所谓的中报业绩浪牛市，仅仅只是在1994年8月1日，由于受“三大政策”的特大利好刺激，出现过一次政策性牛市行情，其余十余年的中报期间均无牛市。资料显示：1992、1993年中报期间股市持续下跌；1995年中报期间，股指搭建圆弧顶的左半部分；1996年中报期间大盘在800多点构筑双顶；1997年中报期间指数低位盘整；1998年中报期间大盘跳水；1999、2000年中报期间，大盘构筑头部；2001年中报期间，指数如瀑布般的飞落；2002年中报期间，大盘筑顶下移。 　　大盘之所以会出现这种7、8月期间有规律的季节性疲弱现象，主要是和以前的财务报表披露制度有关。在1999年以前，上市公司披露中报没有时间表，上市公司可以自由选择披露中报的时间，往往是业绩优异的上市公司率先公布中报，业绩普通的紧随其后，而业绩较差的、亏损的全部集中在最后两三天披露，有时甚至能出现上百家公司同一天集中披露中报，其中不乏有亏损严重的业绩地雷引爆。由于绩差公司喜欢在中报披露快结束时集体亮相，造成中报地雷迟迟不能引爆，使得投资者和市场主流资金在7、8月份的中报期间个个如履薄冰，所以，在以前年度里，几乎没有中报行情可言。 　　直到1999年以后，中报披露才有了时间上的均衡安排，但是仍然没有中报业绩浪行情的出现，因为在1999年和2000年的中报前夕恰恰都出现了涨幅巨大的牛市行情，而进入中报期间后，行情已成强弩之末，因此，这两次中报披露期间都构筑了顶部行情。而从2001年至2003年期间，由于股市处于熊市调整格局中，因此，这三年的7、8两月也没有形成中报期间的牛市行情。 　　既然7、8两个月没有行情，那么进入秋季是否能有所好转呢？秋季本来是收获采摘的季节，因此人们又将秋季称为“金秋”。不过历年来的金秋时节带给股市中的投资者大多不是收获的喜悦。因为，迄今为止，除了1993年以外，深沪股市的重要顶部竟然全部出现在夏季。而经历过行情顶峰的炒作后，留给秋季的往往是萧瑟的寒风和满目的疮痍。 　　进入9月份以后，行情大多不理想，12年来的9月行情，只有三次月K线是阳线的，其余的9次均走出了阴线，而且在最近五年时间里，所有的9月行情都是下跌的。10月份的行情也同样如此，12年来的十月行情中，也只有三次10月的月K线是上涨的，其余的9次月K线是泛绿的。这三次上涨的10月，分别是在1996年、1997年、2000年，其中，1996年和2000年的10月上升行情都是处于市场整体趋势向上发展的过程中，而真正能够扭转下跌趋势的红色十月，仅仅只在1997年出现过一次。 　　之所以出现这种“金秋股市八成跌”的局面，最主要的原因是年底资金面比较紧张，部分主流资金需要撤出股市。通常情况下，一些资金规模较小的，流动性强的资金会集中在年底的12月份撤出，而资金规模庞大的主流资金，不可能等到临近年底时才清仓退出，往往从10月份开始就已经有计划、有步骤地撤退。因而造成年底的资金压力在10月份和12月份这两个月中表现的较为明显。 　　正是由于主流资金的退出会在10月份和12月份形成两个高峰，因而使得11月份的资金面压力反而有所缓和，12年来的11月份行情是涨多跌少的，其中上涨8次，下跌4次，即使在最近三年的熊市调整中，也有两年的11月是上涨的。而且还有一个规律现象就是：如果11月份上半月是下跌，则下半月必涨无疑。但是，11月份的上涨往往力度有限，既不容易改变市场走弱的趋势，也不能带来充足的获利空间和获利机会。 　　历年来的12月股市都存在着资金集中撤出的压力，在最近的10年间，股市中的12月月K线只有一次是阳线实体，这从一个侧面反映出12月股市资金面的严峻形势。虽然年底的走势非常不理想，但却给投资者带来了逢低买进的机会。在最近四年半的时间里构筑的三次重大底部，竟然全部是在岁末年初阶段完成的。例如：1999年12月27日股指见底1341点后发动了一轮升幅900点的牛市行情，2002年的1339点底部是在1月份完成的，而今年年初的1311点底部也是在1月6日完成的。所以，在年底的萧条走势中，投资者不宜过于恐慌，而要适当把握好岁末年初的播种机会。 板块的季节性行情规律探讨这几天军工