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万科股份2008至2010年度财务报表分析 ——获利能力分析 万科股份及同业2010年度获利能力指标比较表 表2—3 获利能力指标 万科地产 排名 行业均值 行业最高 行业最低 销售毛利率(%) 40.7 8 36.02 49.85 14.43 营业利润率(%) 24.45 5 19.91 40.35 3.09 销售净利率(%) 14.36 7 12.67 25.85 2.78 总资产收益率(%) 7.05 6 5.91 11.4 0.66 总资产净利率(%) 4.12 8 3.6 7.28 0.54 净资产收益率(%) 14.57 6 11.42 23.02 1.04 基本每股收益 0.66 5 0.44 1.35 0.02 三、获利能力指标分析 1 销售毛利率(%) 表3—1 项目 2008年度 2009年度 2010年度 万科地产 39 29.39 40.7 排名 12 15 8 行业均值 40.03 35.12 36.02 行业最高 68.14 52.13 49.85 行业最低 22.89 12.35 14.43 销售毛利率：销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率，表示每百元销售收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。由于营业成本通常是工商企业最大的成本要素，因此该指标有着重要的分析价值。由此可见，销售毛利是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。如果企业销售毛利率较高，销售净利率不一定就高。但是企业销售毛利率非常低，销售净利率无论如何也不可能理想。 销售毛利率计算公式： 2008年度 2009年度 2010年度 万科地产 17.13 18.94 24.45 排名 15 12 5 行业均值 16.94 20.52 19.91 行业最高 36.97 38.77 40.35 行业最低 -74.39 10.13 3.09 营业利润率： 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。其中，经营利润是营业利润与利息支出的总和。营业利润率是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的获利能力越强；反之，营业利润率越低，说明企业营业利润越少，企业的获利能力越弱。 其计算公式为： 2008年度 2009年度 2010年度 万科地产 9.84 10.9 14.36 排名 12 15 7 行业均值 10.84 13.06 12.67 行业最高 34.36 25.56 25.85 行业最低 -35.95 0.91 2.78 销售净利率：是指企业实现的净利润与营业收入之比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。　它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。 该指标越大，企业的获利能力越强。将该比率与营业利润率进行比较，可以反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。 销售净利率 4 总资产收益率(%) 表3—4 项目 2008年度 2009年度 2010年度 万科地产 6.36 7.16 7.05 排名 7 6 6 行业均值 4.91 3.55 5.91 行业最高 16.07 9.2 7.28 行业最低 -10.22 0.21 0.54 总资产收益率： 也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的息税前利润额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。 2008年度 2009年度 2010年度 万科地产 3.68 4.15 4.12 排名 8 8 8 行业均值 2.96 3.55 3.6 行业最高 10.53 9.2 11.4 行业最低 5 0.21 0.66 总资产净利率： 总资产净利率是指。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。该指标越，表明公司投入产出水平越，成本费用的控制水平越其计算公式如下： 20