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* 第七章 投资报酬分析 从投资人角度对获利能力的进一步分析。 重点把握： 1．财务杠杆及其对投资报酬的影响　 2．净资产收益率及其分析　 3．每股收益指标计算及其分析　 4．市盈率的运用 财务杠杆及其对投资报酬的影响 财务杠杆系数 DFL=△EPS/EPS／△EBIT/EBIT =EBIT／EBIT-I ＝每股收益变动率／息税前利润变动率 　　当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付的成本(I)，即企业资产报酬率超过债务资本利息时，负债经营将为股东权益带来更多报酬，财务杠杆将发挥正效益。　　当借入资金所获得的收入低于借入资金所支付的成本时，利息的支付必然会减少所有者权益，财务杠杆将发挥负效益，即随着借入资金比例的增加，投资者净收益会有更大幅度的减少。 资金总额和资本结构既定， 债务利息和优先股的 股利都是固定不变的。 当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财 务费用就会相对减少，这能给普通