第16章财务困境、管理者激励和信息范例.ppt

第 16 章 财务困境、管理者 激励和信息 本章结构 16.1 完美市场中的违约和破产 16.2 破产成本与财务困境 16.3 财务困境成本和公司价值 16.4 最优资本结构：权衡理论 本章结构 16.5 对债权人的剥夺：杠杆的代理成本 16.6 对管理者的激励：杠杆的代理收益 16.7 代理成本和权衡理论 16.8 不对称信息与资本结构 16.9 资本结构：底线 学习目标 描述在完美资本市场中破产的影响。 列举和定义在1978年破产改革法案中提出的两种类型的破产保护。 讨论几种破产的直接和间接成本。 说明在证券被公平定价时，为什么公司的原有股东将支付破产和财务困境成本的现值。 计算存在财务困境成本时有杠杆公司的价值。 学习目标（续） 定义代理成本，并描述财务困境的代理成本以及杠杆的代理收益。 计算包括财务困境成本和代理成本时的公司价值。 解释不对称信息对最优杠杆水平的影响。 描述逆向选择和柠檬原理对股权发行的含义；描述其实证含义。 16.1 完美市场中的违约和破产 财务困境（Financial Distress） 当公司在满足债务偿付义务时遇到困难 违约（Default） 当公司不能偿付其债务所要求的利息或本金，或违法债务契约条款 在公司违约后，债权人被赋予对公司资产的某种权利，以及甚至可能通过破产取得对公司资产的法定所有权。 16.1 完美市场中的违约和破产（续） 财务杠杆的一