2012年中级计职称考试《财务管理》第二章预习讲义2.docVIP

2012年中级会计职称考试《财务管理》第二章预习讲义2 第二节 资产组合的风险与收益分析　　本节大纲要求：掌握资产组合总风险的构成及系统风险的衡量方法　　本节具体内容：　　一、资产组合的风险与收益　　(一)资产组合含义　　两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。　　如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。　　(二)资产组合的预期收益率 [E(Rp)]　　资产组合的预期收益率，就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。即：????　　Wi表示第i种资产在整个组合中所占的价值比值。　　(三)资产组合风险的度量　　1.两项资产组合的风险　　两项资产组合的收益率的方差满足以下关系式：????　　记忆时：????????反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收益率之间相对运动的状态，称为相关系数。　　理论上，相关系数处于区间 [-1，1]内。　　① 当=1时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同，这时，????　　由此表明，组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值。换句话说，当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能互相抵消，所以这样的资产组合不能降低任何风险。　　②当=-1时，表明两项资产的收益