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12大健康服务概念股投资价值解析 2013-08-29 　　作者：　　来源：中国证券网 ??? 东软集团:费用增速维持下降趋势,盈利加速增长可期 　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈美风,蒋科 日期：2013-08-26　　事件:　　东软集团公布2013年半年报:实现营业收入82.81亿元,同比增13.4%;归属于母公司净利润1.88亿,同比增长9.3%,EPS为0.15元。扣非净利润同比下降0.7%。从Q2单季来看,营收同比增11.7%;归母净利同比增17.7%。　　点评:　　制约前几年盈利增长的最主要障碍正在解除。员工薪酬支出的快速上升无疑是公司前三年盈利不佳的根源。上半年,公司期间费用增速明显下降,表明薪酬压力大幅缓解,今后几年盈利加速增长的障碍正在扫除。而日元贬值和医疗设备业务增长缓慢只是短期因素,并不妨碍成长加速的长期趋势。　　国内解决方案增长32%,日元贬值和医疗设备业务节奏慢拉低营收增长速度。1H2013,公司营收同比增长13%。其中,国内解决方案和医疗设备业务同比分别增长32%和1%,而软件外包业务同比下降约6%。国内解决方案业务高增长源于卫生医疗和社保等行业的高景气带来的历史订单增长。软件外包同比下滑的主要原因是日元贬值。今年上半年,日元同比贬值约20%,对公司外包业务营收的影响在6%左右。扣除日元