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XX电网公司金融产业上市战略研究报告 XXXX年九月  前 言 一、本报告宗旨 本报告为XX证券有限责任公司配合国网资产管理公司进行的就XX电网公司金融平台企业上市策略研究及分析，力求通过对资本市场的准确分析及对金融产业的深度调研，进行差异化分析，为XX电网金融产业上市决策提供相应的参考和建议。 二、XX电网公司金融产业发展规划 1、XX电网公司金融产业现状 自2005年以来，XX电网公司金融产业按照公司党组关于发展金融产业的一系列部署和安排，通过清理、整合金融股权，有效解决了公司系统的历史遗留问题；通过重组、新设金融机构，增强了公司的发展活力，促进了公司发展。几年来，公司金融产业在服务电网发展、促进集约化管理、提高公司效益等方面发挥了重要作用。 目前，XX电网公司的全资子公司——国网资产管理公司，控股及受托管理了财务公司、财险、寿险、信托、证券、保险经纪、期货等7家金融机构，参股金融机构18家，以资产管理公司为主体的金融控股集团已经初步形成。 金融产业盈利能力显著增强。2006年至2009年，金融产业实现利润占公司利润总额的21%，对公司利润贡献度逐年提升。 2、XX电网公司金融产业发展规划及发展目标 （1）国网领导高度重视推进金融产业发展 刘振亚总经理在国网公司讲话中多次提出，“要充分发挥金融产业对电网发展的支撑作用，进一步完善金融产业发展规划，创新管理模式，增强风险防范能力和盈利能力”，“加快金融控股集团建设”。 （2）确定金融产业核心业务发展规划 结合XX电网公司发展规划，金融产业应以资本运作为手段，启动公司金融产业核心业务资产上市研究工作，研究确定核心业务上市路径和目标。加快推动金融单位的股份制改造，着重培育保险类业务上市。通过上市进一步优化治理结构、提高合规运作水平、提升市场竞争力。 金融产业发展目标是：遵循金融行业发展规律，按照“集团化、市场化、国际化、品牌化”发展战略，做优做强银行、保险、证券、资产管理等核心业务；构建金融控股集团完善的管控体系，强化经营管理能力；积极引进战略投资者，深化资本运作，推动金融产业上市相关工作。 稳步推进资本运作，按照“整体上市、分步实施”的策略，力争完成2-3家控股金融单位上市，最终实现金融控股集团整体上市，进一步提升市场竞争力、盈利能力与可持续发展能力，实现金融控股集团资本结构的深度优化。 三、XX电网公司金融产业上市意义 加快国网金融控股集团建设，推进金融产业上市是目前XX电网公司集团发展的大方向和必然趋势，意义重大。 1、是做大做强国网主业的需要 （1）符合XX电网公司产融结合基本政策 “构建坚强金融平台，积极推进产融结合”，是XX电网公司党组做出的重大战略决策，XX电网公司一直致力于实施产融结合，成效明显。XX电网公司金融平台组建宗旨之一就是实现产融结合，更好的服务于主业，达到“融”对“产”的服务，积极支持XX电网公司主业的发展。 （2）可为XX电网公司未来资金需求提供服务 XX电网公司内部资源及产业的优化整合，外延的重组与并购，下属企业资产配置等，尤其是特高压输变电项目和智能电网建设等，均有着极大的融资需求和产业整合需求，作为国网旗下的金融机构，应当充分发挥金融行业优势，为国网提供融资服务、资源整合和其他金融服务，以更好的为主业服务。 （3）可为XX电网公司带来的更高的经济效益支持 金融产业的盈利能为主业提供必要的支持。从国内外企业的发展经历看，许多大型企业集团通过产融结合的发展方式增强了发展能力，也有效规避了经营风险。 2006年至2009年，金融产业实现利润占XX电网公司利润总额的21%，对公司利润贡献度逐年提升。上市将为XX电网公司带来更大的赢利空间。 2、是做大做强金融产业的需要 （1）可有效改善公司治理结构 XX电网公司金融企业上市，可有效改善上市公司治理结构，加强公司内部管理，强化风险控制，规范企业管理。 （2）可有效解决资金融通 金融企业上市，是建立充实资本金的有效渠道。目前XX电网公司旗下各金融产业，包括保险公司、证券公司、信托公司普遍面临资本金规模偏小的局限，并且缺乏补充资本金的有效渠道。通过上市，可以补充资本金。 （3）可加强企业竞争力 金融企业上市，有助于企业尽快与市场接轨，提升企业对外竞争力，拓展规模，促进业务良性发展。 3、是增强“XX”企业品牌的需要 （1）企业排名情况 2010年《财富》世界500强企业的最新排名中，XX电网位列第8位。2009年，中国电财行业排名第2位，XX财险行业排名19位，XX人寿行业排名22位，XX信托行业排名23位（2008年），XX证券行业排名65位。 个别金融单位的行业排名靠后，与XX电网公司的行业地位严重不符，急需进一步发展壮大。 （2）上市符合“XX”品牌发展战略 全面实施品牌引领战略。