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2. 项目投资 项目投资的相关概念 现金流量估计 投资决策的基本方法 投资风险分析 管理期权 国际资本投资决策 项目投资的相关概念 项目投资的主体 项目的计算期 投资总额 现金流量估计 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 估计现金流量时应注意的问题 增量现金流量分析 M公司正在考虑重置一台包装机。目前正在使用的包装机每台帐面净值为100万元，并在今后的5年中继续以直线法折旧直到帐面净值变为0。估计旧机器尚可使用10年。新机器每台购置价格为500万元，在10年内以直线法折旧直到其帐面净值变为50万元。每台新机器比旧机器每年可节约150万元的税前经营成本。 增量现金流量分析 M公司估计，每台旧机器能以25万元的价格卖出。每台新机器除了购置成本以外还要发生60万元的安装成本，其中50万元要和购置成本一样资本化，其余的10万元立即费用化。由于新机器的运行效率更高，所以企业要为每台新机器增加3万元的原材料存货，同时因为商业信用，应付帐款增加1万元。最后，管理人员预计，尽管新机器10年后的帐面价值为50万元，但却只能以30万元转让出去，届时还要发生4万元的搬运和清理费用。若公司的所得税税率是40%，求与每台机器相关的税后净增期望现金流量。 增量现金流量分析 解：（1） 净资本化支出：I0=5,000,000+500,000=5,500,000元 净费用化支出：E0=100,000元