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一文详解硅谷天堂投资战略 最近由于一批PE机构陆续挂牌新三板，引来了无数机构和投资人的围观，各研究机构也极尽搜罗之能事，推出了一系列内容丰富的研究报告，甚至前两个周末还诞生了红/黑九鼎之争的盛况，这也算中国资本市场有史以来难得的奇观。 基金规模：2亿元 投资期限：1.5+0.5年 认购起点：100万起投 现火爆抢购中！ 详情看：国泰君安-硅谷天堂新三板投资基金壹号 一米金融网读了那么多关于这些挂牌PE机构的报告，尽管这些报告运用了大量的数据，把这些PE大佬们横过来竖过去反复丈量对比，希望能够把这些大佬们比出个高下来，但是最终都没有得出一个有说服力的结论，于是卷起袖子拿起放大镜准备亲自透析一下。 基于本人稳重的研究风格，相对于九鼎的高举高打，中科招商的大起大落和天星资本的戏剧化，一直低调闷骚的硅谷天堂让觉得更有味道，于是先拿来开透，找来了若干分析素材，力图从毛孔的角度给市场分析一个不一样的硅谷天堂。 不管各位看官是投资人还是被投资人还是准备去投资的人，希望能给大家有所借鉴。未来中国资本市场的五大动力要看清楚硅谷天堂这样一个有一定历史而又比较低调的投资机构，认为很有必要对中国未来市场发展趋势做一个大致的预判。这个预判不是去预测大盘会去到多少点，而是基于国家大战略背景下，对一级市场和二级市场发展趋势的一个清醒认识。 相信各位看官都不会反对，未来中国资本市场可能存在以下五个方面的推动力：国企混合所有制改革；上市公司产业整合并购（包括全球并购）；新三板；战略性新兴产业和互联网+。这五大推动力力之间没有严格的界限和贡献率大小之分，而是不同的市场主体在不同的阶段所选择的路径不同，彼此之间可以有机组合与补充，形成某种合力。扯了这么多，这跟硅谷天堂有什么关系呢？ 通过分析资料发现，硅谷天堂居然在这五个方面都做了布局，而且布局的时间不短于三年，下面一一分享给各位看官。 国企混合所有制改革：硅谷天堂基因里流淌的优势通过整理资料发现，到目前为止硅谷天堂通过两种形式进入了四家国资控股上市公司：一是通过直接二级市场买入并举牌进入了天津国资背景的浩物股份（000757），二是通过参与定向增发进入了杭州市国资背景的杭钢股份（600126）和深圳市国资背景的天健集团（000090），2015年4月更是以最大的定增份额参与世界五百强浙江物产集团借壳物产中大（600704）整体上市。浩物股份是硅谷天堂在其市场价格极低的情况下直接通过二级市场买入并达到5%比例后举牌的，这一举动被认为是其对国资控股背景的企业有较强判断力的表现；杭钢股份，天健集团和物产中大是通过跟地方的国资委良好沟通的基础上共同参与定增完成的，这一举动被认为是其对国资系统的运作模式有深刻理解的表现。 基于上述事实，认为硅谷天堂在私募PE中具有参与国企混合所有制改革的天然优势。这个结论看起来有点牵强，那么我们看看下面这张表格，就是硅谷天堂现任董监高成员曾经的国企任职履历（根据股转系统公告文件整理）：上面这张表告诉我们三个不容争议的事实：一是硅谷天堂的核心团队对国企的运作模式和体制有切身经验和体会；二是经过十多年（从2001年杭州开始）资本市场磨砺后，这批原有国企从业经历的董监高已经进化出更适应中国国情的市场能力；三是在即将开启的新一轮国企混改大潮中，这批猎手比其他后起之秀更具竞争力。因此，有理由认为，在硅谷天堂的基因里流淌着参与混合所有制改革的先天优势，不要忘了，从其历史沿革来说硅谷天堂本身就是国企改革乃至是混合所有制改革成功的一个产物。 上市公司产业整合并购：硅谷天堂灵魂深处的冲动说起上市公司产业整合并购，就不得不提硅谷天堂首创的“PE+上市公司”模式，这个在春节之前还饱受“操纵市场”和“新庄家”等质疑的模式，随着今年4月24号上交所《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引（征求意见稿）》出台而得到了正名，硅谷天堂通过这一模式跟二十多家上市公司展开了合作，随着硅谷天堂自身在新三板的挂牌解决了债务端的能力后，这一模式会在其强大资金支持下得到更广泛的应用。 可能很多看官认为这一模式已经被市场广泛复制，很难再成为硅谷天堂的核心竞争力，对此有不同的看法：“PE+上市公司”并不容易被复制。通过对硅谷天堂已经合作的案例分析可以看出，要实现有效共赢的“PE+上市公司”合作关系，合作双方要有三个充要条件：深度的互信，长远的共识和均衡的利益分配机制。从目前能够收集的案例中发现，包括硅谷天堂自身在内，都不是所有合作能够达到上述三个条件，而整个市场目前通过这种模式实现合作的规模并不大也刚好反映的这种创新模式存在技术难度。由于硅谷天堂的“PE+上市公司”项目主要在2012~2014年大盘在2000点左右的低位完成的，为其今后的业绩奠定了坚实的基础，因此认为在今后一段时间内，硅谷天堂在保持运用这种模式