REITs商业式比较.docVIP

越秀Vs领汇REITs商业模式比较 从本质上看，REITs属于资产证券化的一种方式。REITs典型的运作方式有两种，其一是特殊目的载体公司(SPV)向投资者发行收益凭证，将所募集资金集中投资于写字楼、商场等商业地产，并将这些经营性物业所产生的现金流向投资者还本归息；其二是原物业发展商将旗下部分或全部经营性物业资产打包设立专业的REITs，以其收益如每年的租金、按揭利息等作为标的，均等地分割成若干份出售给投资者，然后定期派发红利，实际上给投资者提供的是一种类似债券的投资方式。前者类似于私募，后者类似于股票。 本文中所讨论的越秀和领汇均属后者。REIT的一大特点是稳定收益，也许利润空间不是很大，但是保证每年盈利有所增长，股息也有稳定增长即可。国外的REIT，例如新加坡，每年回报率在4%-6%，仅略高于普通债券。 本文对越秀REIT和领会REIT的商业模式作了简单探讨，并总结了保障性项目结合REIT的风险因素。 越秀REIT 越秀REIT是从香港上市公司越秀投资中分拆出来的，而越秀投资是由广州越秀集团控股的。越秀REIT上市时包括四栋物业：白马商贸大厦，维多利亚广场，城建大厦和财富大厦，总建筑面积约16万平方米，估值总额40.5亿元，招股说明书显示，截止2005年9月底上市前，出租率分别为100%，100%，91%，77%。 从上市到当前，越秀REIT的主要收入非常