高溢价给景顺资lof基金带来无风险套利doc.docVIP

因为LOF基金在分红期间关闭了转登记通道，为场内交易提供了投机机会，利用高分红炒作，导致这些高分红的LOF基金在该期间纷纷出现高溢价的抛物线轨迹，比如今年中期，招商成长LOF基金，曾经实施过每10份基金分配2元收益的分红，在分红期间，即暂停转托管期间，该基金的溢价率从8.34％升至9.91％，14.10％，并在除息当日达到顶峰，溢价水平高达15.63％。然而在放开转托管后第二天（即T＋1日），该基金就出现跌停，并于下一个交易日继续大幅下跌9.12％（即T＋2日），使得折溢价率恢复到0.49％（参见表2：招商优质成长股票基金（LOF）分红期间折溢价率统计）。我们知道，LOF基金份额的跨系统转登记需要两个交易日的时间，即持有人T日提交跨系统转登记申请，如处理成功，经过两个工作日（T+2日）可申请赎回或卖出 分红期间 日期 收盘价（元） 上一日净值（元） 折溢价率（％） 每10份6.6元 2006年11月28日至11月30日 11.28 1.930 1.7060 13.13 11.29 1.901 1.7000 11.82 11.30 2.091 1.7240 21.29 除息日（恢复转托管T日） D日 1.574 1.0960 43.61 恢复转托管T+1（假设跌停） 12.4 1.417 1.0960 29.25 恢复转托管T+2（假设跌停）