中级财管讲义学生.doc

2013年《中级财务管理》讲义 --沈其忠主讲 总　论 第一节　企业与企业财务管理 　　一、企业组织形式　　典型的组织形式：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。　　1.个人独资企业 含义 由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。 优点 创立容易、固定成本低、不需要交纳企业所得税 缺点 （1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人的其他财产偿债；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4）企业的寿命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。 　　2.合伙企业 含义 合伙企业是由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织 特点 ①除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。②合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。③合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。 注意 由于合伙企业与个人独资企业存在着共同缺陷，所以一些企业尽管在刚成立时都以独资或合伙的形式出现，但是在发展到某一阶段后都将转换成公司的形式 　　3.公司制企业 含义 是指由两个以上投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的法人企业。出资者按出资额对公司承担有限责任 优点 （1）容易转让所有权。（2）有限债务责任。（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。 缺点 （1）组建公司的成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税。 【提示】财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。　　【例·多选题】以下各项中，属于公司制企业特点的有（　）。　　A.企业的存续年限受限于业主的寿命 B.有限债务责任 C.容易转让所有权　 D.存在代理问题 【答案】BCD【例·多选题】在以下企业组织形式中，会导致双重课税的有（　）。 　　A.个人独资企业 B.合伙企业 C.有限责任公司　 D.股份有限公司 【答案】CD　　二、企业财务管理的内容 ---投资管理、筹资管理、营运资金管理、成本管理、收入与分配管理　　 第二节　财务管理目标 　　一、财务管理目标理论 （一）利润最大化 观点 假定企业财务管理以实现利润最大为目标 衡量指标 【利润】 利润＝收入－成本费用 优点 企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。 缺点 1.没有考虑利润的实现时间和资金时间价值 2.没有考虑风险问题 3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系 4.可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发展 　　（二）股东财富最大化 观点 企业财务管理以实现股东财富最大为目标。 衡量指标 【股东财富（股票数量×股票价格）】 【提示】在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 优点 1.考虑了风险因素 2.在一定程度上能避免企业追求短期行为 3.对上市公司而言，比较容易量化，便于考核和奖惩 缺点 1.通常只适用于上市公司 2.股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况 3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够 　　（三）企业价值最大化 观点 企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标 衡量指标 【企业价值】 企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 优点 1.考虑了报酬的取得时间，并用时间价值的原理进行了计量 2.考虑的风险与报酬的关系 3.能克服企业在追求利润上的短期行为 4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为 缺点 1.企业的价值过于理论化，不易操作 2.对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确 　　【提示】近年来，随着上市公司数量的增加，以及上市公司在国民经济中地位、作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。 （四）相关者利益最大化 观点 股东作为企业的所有者，在企业中