交易型开放式指数基金ETF.doc

什么是ETF（交易型开放式指数基金）？ 答：ETF英文原文为“Exchange Traded Fund”，正式名称为“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF本质上是指数基金，但区别于传统指数基金，ETF可以在交易所上市，使得投资人可以有如买卖股票那样去买卖代表“标的指数”的一种基金。ETF是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以如买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份额；也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回ETF份额。 ETF与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？ 答：ETF与封闭式基金、开放式基金的本质区别在于： 1、ETF的交易方式与一般的开放式基金不同。它可以在证券交易所上市交易，如同买卖股票一般。2、ETF的申购赎回机制与一般的开放式基金不同。其申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现 金）。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。3、ETF的价格表现与一般的封闭式基金不同。实物申购赎回机制导致的套利交易，保证了ETF市场价格与其基金单位净值基本一致，从而避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。如下表： 封闭式基金 开放式基金 ETF 基金份额总数 固定 可变 可变 存续期 固定，一般为5-15年 不固定 不固定 在证券交易所上市交易 可以，市场价格一般低于基金单位净值，且折价水平较高 一般不可以（ETF和LOF除外） 可以，市场价格与基金单位净值几乎一致 申购赎回 不可以 可以，采用现金申购赎回方式 可以，采用一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额的方式 ETF的基本运作模式是怎样的？??点击展开 答：ETF的基本运作模式如下图所示： 什么是ETF申购赎回中的一篮子股票？??点击展开 答：在申购赎回的方式上，ETF与普通开放式基金有着明显差异。普通开放式基金，申购和赎回采取现金形式；而ETF的申购和赎回，则不接受现金，一般情况 下，投资者在申购ETF份额时，需准备与基金投资组合基本一致的股票组合，该股票组合，即是 “一篮子股票”。一篮子股票中可能包括少量现金。比如，当基金所持有股票派发现金红利时，基金投资组合中可能确有少量现金；另外，当基金投资组合中的某只股票因停牌等原因而无法买入时，基金也可能允许投资者使用现金作为该股票的替代。 什么是标的指数？ETF与标的指数间有何关系？??点击展开 答：指数是用来衡量市场或特定投资组合的价格衡量指标。每只ETF均追踪某一个特定指数，所追踪的指数即为各只ETF的“标的指数”。为了让ETF市价能反映与标的指数之间的直观联系，ETF一般情况下会将ETF的每一单位净值设计为标的指数的某一百分比。因为将ETF的净值和股价指数 连结起来，投资ETF的损益便与指数的走势直接相关。目前国内现有ETF单位净值设计为标的指数的千分之一，因此当某指数为1234点时，其所对应的 ETF的每一单位净值约为1.234元，当该指数上升或下跌10点， ETF的单位净值约上升或下跌0.01元。证券交易所除了每15秒钟揭示标的指数的指数水平外，也会在相同时间间隔内揭示该ETF的每一单位预估净值（IOPV），以供投资人参考。 什么是IOPV？??点击展开 答：IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value）是ETF的参考性基金单位净值，计算方法是由上海证券交易所根据基金管理人每日提供的申购赎回清单，按照清单内一篮子股票的最新成交价格计 算。IOPV值每15秒计算并公告一次，作为对ETF基金单位净值的估计。 ETF与一般的指数基金有何优势？??点击展开 答：ETF的产品优势在于结合开放式基金和封闭式基金的优点，而避免了其不足之处。作为指数基金，ETF与标的指数的偏离度更小、投资组合透明度更高、管理费用低廉、交易方便快捷且成本低、资金要求不高而且交易价格较为合理。 封闭式指数基金 开放式指数基金 ETF 与标的指数的偏离度 较小 较小 最小 组合透明度 较高，每季度公告持股前10名 较高，每季度公告持股前10名 最高，每日公告投资组合 管理费用 较低，我国内地现有产品费率为1.25% 较低，我国内地现有产品费率为0.5-1.0%左右 最低，国内ETF产品费率均为0.5% 交易便利 较高，可在证券公司营业部使用股票账户或基金账户买卖 较低，只能在指定银行、部分证券公司办理申购赎回，不同基金管理公司需开立不同基金账户 较高，可在证券公司营业部使用股票账户或基