第三章权证分析基础篇.doc

第三章：权证分析基础篇 导语 本书主要是针对初阶和中阶的投资者，所以对股票期权的定价理论不打算作深入的分析。 所谓初阶投资者，投资决策所依赖的首先是对正股的价格变化或市场气氛较有把握，然后主要是循溢价（风险因素）、杠杆比率及有效杠杆（收益因素）两条路线来挑选权证，能够掌握本章第7节的案例，即大致上已达到初阶投资者的水平。 中阶投资者则需要了解本章后面几节的内容，通过从更多的角度，以更加系统和定量的分析技术来把握权证价格变化的规律。在积累经验之后，投资者初步掌握到如何平衡回报和风险的关系，达至攻守兼备的境界，因此会较主动使用收益/风险性价比的概念，能够结合自己对市场走势的观点及个人风险偏好，在众多条款相近的权证中挑选出最能配合自己观点的或性价比最高的权证。实际上达到这一步的投资者已经初步拥有了一个监测权证市场的工具，而所需要掌握的技巧也不过是要用活有效杠杆和溢价，并能兼顾参考本章后半部分介绍的隐含波动率等指标，对于影响权证价格的各种主要因素，能够相对准确地估算权证价格受其影响的涨跌幅度。 有读者可能很想进一步了解高阶投资者的情形。我们不妨先换个角度来看，无论投资股票还是买卖权证，初阶投资者往往是只考虑结果，不管过程。无论是相信消息还是相信图形（技术分析），其实都可以，炒权证只不过是把股票未来走势的结果，转换成权证价格的结果，而这种转换首先依赖于对权证