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独立董事对家族高管薪酬治理效应分析( 【摘要】: 高管薪酬契约是现代公司治理结构中的重要组成部分，是所有者用于减轻代理成本的一种手段。通过选取2009-2010年家族类上市公司492家和国有上市公司521家，实证结论表明：家族类上市公司与国有上市公司相比，家族高管薪酬比国有企业高管薪酬平均要高，并且薪酬业绩敏感度低；独立董事作为保护外部中小股东利益的监督机制，与国有企业相比，家族企业的独立董事对高管（家族高管）薪酬治理作用更为有限；这一结论表明，独立董事监督作用的发挥还需一个合适的治理环境。 关键词：家族企业；高管薪酬；独立董事；治理 中圈分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号： An Analysis of the Governance Effect of Independent Directors on the Family Executives’ Compensation CHEN Lin-rong (1.Hangzhou Dianzi University, Zhejiang Hangzhou, 310018；2.Fudan University,Shanghai 200433) Abstract: Executives’ compensation contract is an important component of the modern cor