多重因素形成全球交易所购并大趋势(DOC7).docVIP

多重因素形成全球交易所购并大趋势 【摘要】?购并浪潮受到多重因素的推动,其中内部动因包括了节约成本、形成网络外部性和获得新的利润增长机会等三个方面。在可预见的将来,全球市场最可能出现的趋势是同一地区内的不同交易所进行合并,形成洲际交易所,而洲际交易所之间则建立联网关系,使投资者从各自的界面分别进入. 1990年代后期以来,全球交易所掀起了购并和整合的浪潮,在这场变革浪潮中,国际资本市场的传统格局和结构已被彻底打破,证券交易所大变革、大分化、大重组的序幕已经拉开。购并浪潮受到多重因素的推动,其中内部动因包括了节约成本、形成网络外部性和获得新的利润增长机会等三个方面。在可预见的将来,全球市场最可能出现的趋势是同一地区内的不同交易所进行合并,形成洲际交易所,而洲际交易所之间则建立联网关系,使投资者从各自的界面分别进入不同的交易系统,从而形成一个全球性的交易网络。这将大大提高交易所行业的效率和全球资本市场的资源配置有效性,而交易所的跨国购并结盟将对目前各国之间分割的监管架构带来挑战。 全球交易所的购并态势 传统的国际证券市场体系是高度分割的,各个交易所按照交易产品划分为买卖现货的证券交易所、买卖商品期货的期货交易所和买卖证券衍生产品的金融衍生品交易所；同时,交易过程被划分为交易、结算、存管等不同的运作环节,并由交易所、清算公司和存管结算公司等不同的机构提供相关服务。然而,20世纪90年代