机构竞争模式的比较公司治理制度研究二探讨与研究.docVIP

积分 都是垃圾 撒旦发生发大 水范德萨 发撒旦 走向机构竞争模式的比较公司治理制度研究(二) 郁光华 香港大学法学院 　　四.增加可供选用的治理机制和机构竞争 　　公司治理制度是发展成的鼓励或制约经理人员而使得他们为公司的最大利益而工作的机制及其保证公司的内部人员﹙经理人员和控股股东﹚不至于欺诈资本供给者全部或绝大部分投资价值的机制。在任何公司治理制度中都存在下属制度﹙子制度﹚ [1]。其中有的下属制度有替代效因而另外的下属制度则有互补效因。替代理论说明某一下属制度可替代另一下属制度 [2]。互补理论则揭示在某些情况下制度中的下属制度相互协助 [3]。 　　公司治理下属制度的作用也可以从这些下属制度在解决因不同的融资方法而产生的冲突的作用角度去讨论。有些下属制度适应股份融资而起了降低因股份融资而产生的代理成本的作用。另外的下属制度适合债务融资而起到了减少因债务融资而产生的代理成本。这两种下属制度都包括合同机制和各种市场力量的作用。和股份融资相关的下属制度包括资本市场、收购市场、产品市场、股东控制、董事会、经理市场和报酬制度。和债务融资相关的下属制度有债务市场、债权人在债务人不能按规定偿债时的干预、可转股债券、物的担保机制、破产机制、债权人在债务公司的持股、产品市场、董事会、经理市场和报酬制度 [4]。 　　如前所述，有的国家如美国和英国偏重于股份融资而另外的一些国家如德国则在更大的