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持有民生银行正股VS可转债分析 (2013-03-19 18:58:25) 转载▼ 结论一：就长期投资来说，持有可转债比持有正股划算，时间越长越划算。假如只准备持有半年一年的，那么就无所谓，其划算的时间点在于公司现金分红的除权期间，即分红再投资的时间点，其他时间段无所谓。 结论二：由于红利税的客观存在，公司分红率越高持有可转债越划算。 结论三：假如正股价高于转股价，持有正股在分红再投资中会相对减少买入数量，所以正股价相对转股价越高持有可转债越划算。 副产品结论一：这个量化分析进一步证明一个道理，对于成长性公司，对于净资产收益率稳定且较高的公司，在合理股价的环境下，分红率越高股东越不划算。 副产品结论二：对于成长性公司，净资产收益率稳定且较高的公司，在股价低迷环境下，分红率越高股东越划算，因为再投资买入数量多，因为终有一天会价值回归。 在民生银行发行可转债的环境下，这几天总有人问我，究竟持有民生正股划算还是持有可转债划算？按我个人概念，就长期投资来说，持有可转债划算是没必要怀疑的。其中主要有以下三点： 1，可转债具有债券与认股权证双重属性，上不封顶（随着正股的上涨而上涨）下有保底（不会随着正股价的大幅下跌而下跌）之功能。我国的可转债是全世界绝无仅有的安全品种，就因为有着正股价下跌20%以上会进行转股价调整，即下调转股价，使之提高可转债内含的权证价值。 2，可转债具有债券属性，虽然可