區域现金投放的因素分析及对策研究.docVIP

作者简介：缪斌，中国人民银行镇江市中心支行行长、高级经济师，研究方向：金融学；孙雯，中国人民银行镇江市中心支行副行长、经济师，研究方向：金融学；张坚，中国人民银行镇江市中心支行科员、经济师，研究方向：金融学；安佰万，中国人民银行镇江市中心支行科员，研究方向：宏观经济政策分析。影响区域现金投放的因素分析及对策研究-----以江苏镇江为例缪斌 孙雯 张坚 安佰万（中国人民银行镇江市中心支行，江苏 镇江 212004）摘要：以凯恩斯的货币需求理论和弗里德曼的现代货币数量论为基础，从理论中影响货币需求的因素入手，以镇江市货币流通情况为例，对区域现金投放的情况进行了分析，并通过建立模型，对较显著的因素进行了实证分析。最后通过预设定的经济目标对后期现金投放数据进行预测，并提出相关政策建议。关键词：现金投放；平稳性检验；协整检验人民银行投放的现金作为基础货币的重要组成部分，通过货币乘数的派生存款作用影响着整个社会的货币供给。同时，现金投放规模以及结构与当地经济金融的发展也有着密不可分的关联。对此关联关系进行深入分析既是货币政策分析的内容之一，也对提高人民银行现金管理水平有着重要的现实意义[1]。本文对镇江市“十一五”期间的现金投放历史和变化规律进行全面回顾,通过研究现金投放与经济金融之间的关系,建立现金收支模型。同时运用此模型，结合有关规划，对“十二五”期间镇江市现金投放情况进行预测，并提出相关政策建议。1 现金需求相关理论分析1.1 凯恩斯的货币需求理论凯恩斯对货币需求的研究是从对经济主体的需求动机的研究出发的。凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机：①交易动机：为从事日常的交易支付，人们必须持有货币；②预防动机：又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的紧急支付；③投机动机：由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而持有货币。在货币需求的三种动机中，由交易动机和预防动机而产生的货币需求均与商品和劳务交易有关，故而称为交易性货币需求L1。而由投机动机而产生的货币需求主要用于金融市场的投机，故称为投机性货币需求L2。而货币总需求L等于货币的交易需求L1与投机需求L2之和。对于交易性需求，凯恩斯认为它与待交易的商品和劳务有关，若用国民收入Y表示这个量，则货币的交易性需求是国民收入的函数，表示为L1＝L1（Y）。而且，收入越多，交易性需求越多，因此，该函数是收入的递增函数。对于投机性需求，凯恩斯认为它主要与货币市场的利率i有关，而且利率越低，投机性货币需求越多，因此，投机性货币需求是利率的递减函数，表示为L2＝L2（r）。货币需求为两者之和，方程为L= L1（Y）+ L2（r）。凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求列入了货币需求范围，因此。不仅商品交易规模与其价格水平影响货币需求，而且利率的变动也是影响货币需求的重要因素[2]。1.2 弗里德曼的现代货币数量论货币主义的代表人物弗里德曼提出了有别于凯恩斯货币需求理论的现代货币数量论。他认为，货币数量论不是关于产量、货币收入或价格水平的理论，而首先是一种货币需求理论。在弗里德曼看来，货币是债券、股票、商品的替代品，货币需求是个人拥有的财富及其他资产相对于货币预期回报率的函数。据此，弗里德曼将他的货币需求公式定义如下：Md/P=f(y,w,rc,rb,1/p*dp/dt,re,u)实际货币需求Md/P是实际恒久性收入y、非人力财富占个人财富的比例、预期的货币名义报酬率rm、预期的债券名义报酬率rb、预期的股票名义收益率re、预期的价格变动率1/p*dp/dt和其他影响货币效用的非收入变量u的函数。对 HYPERLINK /view/252685.htm \t _blank 弗里德曼而言，货币同其它任何资产一样，会给持有者带来效用，其效用是给持有者提供劳务流量，劳务流量效用服从 HYPERLINK /view/1379838.htm \t _blank 边际效用递减原理，而这正可以利用效用最大化原理分析应用。1.3 两种货币需求理论的比较 1.3.1 .3 凯恩斯认为，货币流通速度与货币需求函数不稳定。而弗里德曼则认为，货币流通速度与货币需求函数高度稳定。 1.3.4. 2 “十一五”期间镇江市经济金融发展情况及现金投放的主要特点2.1 “十一五”期间镇江市经济金融发展的总体情况2.1.1 经济总量实现翻番。2010年镇江市实现地区生产总值1956.64亿元，是2005年的2.24倍，按可比价计算年均增长14.1%，高于全国、全省平均水平2.9和0.6个百份点，高于“十五”0.7个百分点。2.1.2 财政状况明显改善。2010年，镇江实现财政总收入381.5亿元，年均增长26.4%；财政一般