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慧眼高端证券内参 2008年04月10日（总第027期） 主编：倍新研究所 上证指数 深圳指数 恒生指数 恒生国企股指数 道琼斯指数 指数 3471.74 13286.68 24187.10 12998.21 12527.26 涨跌 +57.83 +207.87 +202.53 +134.41 -49.18 目录： 机构定势：反弹将进二退一 激流中勇敢前进 热点聚焦：券商一季度业绩稳步增长 牛股先探：中信证券（600030）：一季度业绩预增100% 目前价值低估明显 力合股份（000532）：创投概念龙头之一 研报点睛：中信证券(600030):6个月目标价为67.79元 博汇纸业(600966):业绩略高于预期 维持增持 机构锦囊：平安证券:4月份弱势格局有望打破 新闻视点：银行、证券第一股首季业绩高调登场 临界黑马：山西焦化600740）：煤化工产业链逐渐完整 　 【机构定势】 反弹将进二退一 激流中勇敢前进 今天大盘三起三落最终红盘报收，让市场再度倍感煎熬，农业、煤炭等板块涨幅居前，指标股基本企稳。我们认为，股指还将保持震荡上行的趋势，紧抓超跌主线不要轻易动摇。 昨天我们阐明观点：盘已经走上反弹之路，今天很可能是主力的刻意洗盘行为，明天或许就会止跌反弹。周四大盘的走势与我们预期的基本一致，虽然充满反复，但最终还是红盘报收。很明显，主力机构在借助股指的起伏仍继续洗盘。但大盘的这种波动又让我们对市场有了新的认识：市场依然存在绊脚石，进二退一将是本轮反弹行情的常态。 从今天早盘来看，杀跌最凶的就是两大石油股，尤其是中石化，还创出了新低，给市场造成巨大下行压力。我们先前也谈到过，类似两大保险股、中国铁建和中铁等已经完全和H股价格接轨，银行股的AH价格也基本到了合理范畴，加之动态市盈率估值也相对较低，所以蓝筹股群体整体存在明显投资价值。但是我们也指出过两大石油AH股价差较大，加之1季度业绩预计很差（成本与终端价格倒挂），典型的中石油股价依然偏高（即使今年0.8元/股业绩，20被PE估值相比同行和A股整体情况也是偏高的，何况今年业绩还难以达到0.8元/股的业绩），后市跌破发行价的概率巨大。加之其巨大权重效应，所以我们认为两大石油股将成为本轮反弹行情的绊脚石，一旦大盘短线涨幅较大，就可能出现较大力度的杀跌，类似周三这样的走势后市可能还会上演。同时股指筑底的时间可能会比较长，反复震荡上行将可能是市场运行的主基调。 近期对于上市公司业绩的争论再起，从上市公司角度来说，截至目前已经披露的年报数据显示，2007年上市公司的净利润增速有望超过40％，相比05年的13.8％、06年的30％，去年上市公司净利润实现了跨越式增长。今年初，包括申银万国在内的国内主要证券研究机构普遍预测，2008年上市公司净利润增速将回落至30%左右。随后由于雪灾、通胀加剧以及美国次贷危机深化等因素发展，这一预测又不同程度的下调了，但总体上仍高于20%。如果上市公司业绩仍能维持20％以上的增长，放在中国证券市场18年发展史上，也算不错的年景了。 近期中国证监会副主席范福春在两会期间对融资融券业务今年有希望推出的表态，把已停歇一年多对融资融券的猜想，再次推到市场话题的中心，市场关于中信、海通和中投等三家券商，即将成为融资融券业务首批试点企业，加重了股票市场对融资融券即将推出的预期。由于融资融券属于高风险的业务之一，推出慎重，因此首先需加强券商自身管理，未雨绸缪。同时，此次《证券公司风险控制指标管理办法》规定中指出，券商对单一客户的融资融券业务不能超过净资本的5%，也进一步明确了融资融券的框架性管理办法。 短期而言，券商股波动仍会较大，但在经历了前期的暴跌之后，市场后期走势将会回暖，至少不会比一季度还差，二季度券商股的业绩也会有所改观，从近期券商股的走势上看，已经显露出资金介入的痕迹，投资者可伺机把握其阶段性的投资机会。 重点关注的券商股 中信证券（600030）：今日发布预增公告称,今年一季度净利润预计上升100%。公告中说，由于2008年一季度公司业务平稳发展，各项业务与2007年同期相比有一定程度增长，加之公司经营规模扩大，合并报表单位同比增加，预计公司2008年一季度净利润同比增长幅度将超过100%。公司去年一季度业绩为0.42元，考虑公司总股本扩大，其今年一季度业绩至少也在0.8元附近。 海通证券（600837）：公司今日公布了未经审计的2008年一季度报告。报告显示，一季度海通证券的净利润为9. 36亿元，同比增长29